核心观点 CORE VIEW

　　锌价在五一假期后迎来小幅回调，主力合约价格重新回到了21000-21500元/吨震荡区间。目前来看，美国经济仍具韧性，银行业流动性危机似乎并未带来太大影响，有色板块价格因此集体回暖。

　　美国方面：

　　最新数据显示美国4月非农新增就业人数为25.3万，远超市场预期18.5万人；4月美国失业率环比下降0.1%至3.4%，也好于预期。美联储于上周四凌晨2点如期加息25基点，基准利率区间升至5%-5.25%，创2007年8月来最高。会议声明删除了此前暗示未来还会加息的措辞，暗示可能暂停加息脚步。而今晚20:30公布的美国4月CPI数据，将揭示美联储是否仍需采取进一步紧缩措施以抑制物价上涨。

　　欧洲方面：

　　欧洲央行在五一后如期加息25基点，不过加息速度放缓，并暗示了通胀过高。

　　国内方面：

　　经济指标有回落，4月份中国制造业采购经理指数（PMI）为49.2%，比上月下降2.7个百分点。供应端4月生产指数为50.2%，低于上月4.4个百分点，但仍高于50%临界值。需求端，新订单指数为48.8%，低于上月4.8个百分点，降至收缩区间；新出口订单回落2.8个百分点至47.6%。目前来看，随着前期稳增长政策效果逐渐显现，政策对需求和生产的边际效应均趋缓，而海外需求放缓和风险事件暴露导致出口预期转弱，对国内总需求的作用由支撑转为拖累。细分来看，由于地产数据偏弱，小五金出口收缩、国内汽配类订单疲软，锌终端消费表现平平。

　　在供应端平静叙事，需求内忧外患，叠加“金三银四”旺季结束背景下，锌价重心下移难逆转。单边可考虑2307合约21500-22000元/吨区间，逢高做空入场。

　　风险点：经济危机爆发、各国货币政策走向

　　数据图表 DATA CHART

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