行情表现

日内消息

　　1、5月11日国内市场电解铜现货库存16.33万吨 较4日降1.16万吨

　　据Mysteel，5月11日国内市场电解铜现货库存16.33万吨，较4日降1.16万吨，较8日降0.69万吨；上海库存9.58万吨，较4日降1.07万吨，较8日降0.55万吨；广东库存4.96万吨，较4日增0.09万吨，较8日降0.24万吨；江苏库存1.05万吨，较4日降0.28万吨，较8日持平。

　　2、4月铜棒开工率微幅下降 市场预期5月将持续下滑

　　据SMM调研数据显示，2023年4月份铜棒企业开工率为69.86%,环比下降0.1个百分点，同比上升10.83个百分点。铜棒市场4月订单情况不同企业有所差异，但变化量均较小，因而整体开工率与3月相差不大。铜棒开工率同比2022(59.03%)年有所上升，但同比与疫情前2019年(79.65%)仍有差距。具体来看，大型企业开工率为75.22%，中型企业开工率为63.27%，小型企业36.16%。

品种基本面

　　据同花顺iFinD数据显示：

　　5月11日上海1#电解铜现货价格报价66600.00元/吨，相较于期货主力价格（65310.00元/吨）升水1290.00元/吨。

　　5月5日沪铜期货库存录得134919.00吨，较上一交易日减少2176.00吨。

机构观点

　　光大期货：“旺季不旺”的现象延续 5月中上旬铜市依然偏谨慎

　　隔夜铜震荡走弱，LME铜下跌1.52%至8484美元/吨，沪铜下跌1.03%至66550元/吨。宏观方面，美国4月CPI同比4.9%，核心CPI同比5.5%，均较上月小幅下降，特别是CPI数据下降略超市场预期，数据支持了美联储6月份暂停加息的概率，同时7月降息的概率小幅提升；国内方面，国内4月出口数据再次大增，贸易顺差再次扩大，或提振市场信心。基本面方面，“旺季不旺”的现象延续，5月中上旬市场依然偏谨慎。供给方面，5月检修力度不强，产量或维系在高位，但近期市场传出硫酸胀库问题，需要注意。库存方面，LME库存增加3700吨至75375吨；SHFE仓单增加2210吨至55024吨；BC仓单维系在10067吨。综合来看，海外衰退叠加国内需求不佳的环境并不支持价格高走，铜价表现偏弱并不意外。不过，今年价格出现明显的反季节性，5月中下旬随着淡季预期的到来，需求预期进一步下滑是确定的，但未必导致价格下跌，反而如果铜价出现进一步下跌，下游或出现提前囤库动作，或出现向上做多的契机。