稳中向好势头延续，今年前4个月中国外贸进出口总值13.32万亿元，同比增长5.8%。其中，出口7.67万亿元，增长10.6%；进口5.65万亿元，增长0.02%；贸易顺差2.02万亿元，扩大56.7%。

　　上期所 、 上海国际能源交易中心 发布通知，开展期货、期权品种做市商招募工作。招募期货品种包括：黄金、白银、 原油 等；招募期权品种包括：铜期权、 原油 期权等。申请条件包括：净资产不低于人民币5000万元等。

　　工信部 等五部门联合发布公告，自7月1日起，全国范围全面实施国六排放标准6b阶段，禁止生产、进口、销售不符合国六排放标准6b阶段的汽车。

　　原油：

　　本期原油板块小幅上扬，内盘SC原油期货夜盘收涨0.87%，报523.4元/桶；外盘Brent原油期货收涨0.35%，报77.28元/桶；WTI原油期货收涨0.51%，报73.53美元/桶。从库存水平来看，本期API数据原油累库，截至5月5日当周，API原油库存增加361.8万桶，原预期减少160万桶，前值减少393.9万桶；当周库欣原油库存减少131.6万桶，前值增加65.4万桶。当周API汽油库存增加39.9万桶，原预期减少125万桶，前值增加35.1万桶；当周API精炼油库存减少394.5万桶，原预期减少80万桶，前值减少97.5万桶。近期价差结构相对平稳，SC近月月差延续Contango结构，内外盘价差SC-Brent 06-AUG呈内盘贴水结构，目前在-1.7美元/桶左右。观点仅供参考。

　　燃料油：

　　本期燃料油板块小幅回调，FU高硫燃期货夜盘收跌0.14%，报2920元/吨；LU低硫燃期货夜盘收跌0.85%，报3732元/吨。低硫燃方面，外盘VLSFO 7-8月差已收窄至5美元/吨以下，内盘LU 8-9价差在50元/吨左右，预计短期之内内外盘月差结构仍以Backwardation为主，但走势与前期高位相比偏弱。新加坡低硫燃供应延续宽松状态，据Kpler数据，今年5月至今新加坡地区低硫燃流入量已逾25万吨。目前欧洲地区供需结构继续偏宽，从库存水平来看，据荷兰Insights Global数据，截至5月4日当周，阿姆斯特丹-鹿特丹-安特卫普 (ARA) 地区燃料油库存录得141万吨，比前周增加14%。观点仅供参考。

　　沥青：

　　周二沥青期货主力合约BU2307高开低走，收盘价为3637元/吨，环比上涨了14元/吨，涨幅为0.39%，裂差维持高位。7月合约持仓近期不断移仓至8月合约。根据隆众公布的数据，本周国内54家样本炼厂库存共计102.2万吨，环比增加2.3万吨；国内76家样本社会库存共计165.4万吨，环比增加3.5万吨。从基本面来看，成本端原油价格重心下移，利好于五月开工水平。目前炼厂库存累库压力依然偏低，随着天气状况转好，华东与山东地区项目终端需求边际改善，炼厂出货较为顺畅，社会库存虽累库持续，但累库速度减缓。综合来看，预计短期内市场现货资源相对充足，供大于需的情况难以迅速扭转，沥青驱动偏弱，近期可关注空裂解策略，建议持续关注下游沥青需求恢复情况，警惕宏观系统性风险从成本端原油传导至沥青价格。观点仅供参考。

　　烯烃产业链：

　　甲醇：

　　基差偏高。从估值看，甲醇制烯烃综合利润处于低位；甲醇进口利润进一步回升，综合估值水平偏高。从供需看，国内甲醇开工率68.9%，环比回升。进口端预计一周到港量32万吨，属偏高水平。下游主要需求MTO开工率79%，环比上行，总需求提升。当周港口库存上升4.32万吨，至75.72万吨。内地工厂库存环比小幅上升2.2万吨至33.8万吨；工厂订单待发量18万吨，环比下行。综合看甲醇供需转差。

　　塑料：

　　基差偏高。从估值看，进口利润下降至中等水平；线性与低压膜价差从高位小幅下降。综合估值水平回落至中等水平。从供需看当周国内开工率86%，环比抬升，总水平偏高；LL排产比例下降，国内供应环比回升。需求端制品开工率环比小幅下降，同比略高于去年；其中农膜开动下降较多。库存方面，上游主动去库，同比偏低；其中线型回到同期低值附近；中游社会库存整体偏低，且延续去库。下游成品库存偏低。综合看供需偏弱势。

　　聚丙烯：

　　基差中等。从估值看，丙烯聚合利润偏低，拉丝与共聚价差大幅回落，综合估值水平偏低。从供需看，当周国内开工率上升1.22%至73%，总水平偏低；拉丝排产比例上升，总供应压力明显回升。下游开工率环比进一步下降，同比远低于去年水平。其中BOPP开工降幅较大。库存方面，上游库存下行，其水平偏低；中游延续去库，但是节奏较慢，同时总水平偏高。同时下游成品库存快速积累。综合看供需边际转差。

　　策略上建议关注聚丙烯7-9或甲醇7-9反套交易机会。仅供参考。

　　隔夜，LME铜收涨35美元，涨幅0.41%，LME铝收跌6美元，跌幅0.26%，LME锌收跌12美元，跌幅0.47%，LME镍收跌1230美元，跌幅4.98%，LME锡收跌110美元，跌幅0.42%，LME铅收涨32美元，涨幅1.52%。消息面：美国4月新增非农就业人口25.3万，超市场预期值18万。4月SMM中国电解铜产量为97万吨，环比增加1.86万吨，增幅为2%，同比增加17.2%。1-4月累计产量为368.25万吨，同比增加35.29万吨，增幅为10.6%。4月精炼锌产量超预期录54万吨，环比减少1.67万吨或环比减少3.01%,同比增加8.97%。预计5月产量环比增加1.98万吨至55.98万吨，1-5月精炼锌累积产量266.9万吨，累计同比增加7.51%。4月份国内电解铝产量334.8万吨，同比增长1.5%，1-4月份国内电解铝累计产量1326.5万吨，同比增长3.9%。SMM统计全国主流地区铜库存增0.46万吨至16.81万吨，国内电解铝社会库存减1.8万吨至83.5万吨，铝棒库存增1.57万吨至15.77万吨，七地锌锭库存增0.31万吨至11.8万吨。短期海外金融市场风险犹存，美元震荡加大。国内金属库存季节性回落，操作建议短线交易为主，铝正套可继续持有，关注金融市场风险影响，观点仅供参考。

　　钢材：

　　近日市场传出钢厂复产消息，南方多数地区入汛，预计需求不佳。据Mysteel不完全统计，2023年4月，全国各地共开工9123个项目，总投资额约28093.26亿元，环比下降34.0%。 2023年4月中国出口钢材793.2万吨，较上月增加4.2万吨，环比增长0.5%。基本面来看，供应依旧高位，需求依旧不佳，预计库存依旧累计，市场在价格反弹后转弱，钢价反弹空间有限。逢低做多钢厂利润为主要策略。

　　联储加息25个基点，市场预计加息靴子落地，市场情绪好转。基本面来看，传闻山西地区钢厂复产，利多矿石需求。供应上来看，随着时间推移，预计澳巴发货量将环比出现增长，但短期澳巴发货量依旧低位，港口库存环比下降。对后市多数人士是持有谨慎的态度，主要是受成材需求表现较弱导致钢厂利润差及维修减产增加的影响，预计矿价短期反弹，但空间有限。策略上依旧建议9-1正套。

　　双焦：

　　9日焦煤焦炭盘面涨幅回吐，消息面信息引起的反弹被部分消化。焦煤方面，内蒙对于问题严重露天煤矿处置落地，对其中问题严重的30处煤矿中止及撤销核增产能，退回原有产能，供给预计影响产能1175万吨。对于国内供给来看，影响有限。目前来看焦煤基本面格局继续维持偏弱，短期盘面反弹力度有限。焦炭方面，第七轮降价落地，唐山地区累计下调700元/吨，目前准一级湿熄报价1990-2000元/吨，干熄报2300-2330元/吨，10日执行。目前来看，原料端跌势仍未结束。从下游焦化厂备库来看，今年以来焦煤库存较去年同期下降超40%。同时，钢价，铁矿价格持续回落，需求环比下行，焦煤焦炭仍将处在中枢下行通道。短期建议逢反弹做空焦煤。观点仅供参考。

　　昨日沪深两市波动较大，沪指盘中创年内新高后快速回落收跌， 大盘略微抗跌。两市超 4000 只个股下挫，成交额连续 23 个交易日超万亿，北向资金小幅净流入近 10 亿。行业方面，中字头板块冲高回落，军工、TMT、半导体板块均出现明显回调。逻辑上，中特估概念 PB 较低，且股息率明显高于市场整体，存在炒作空间， 但当前市场仍处于存量市，在此背景下，市场主导资金更偏游资以及私募基金，资金性质上博弈属性更重，难以支持大盘板块的持续上涨。同时银行板块 AH 股溢价率当前处于高位，价格上偏高，也不利于概念持续炒作。对于后市，指数预计继续保持区间震荡行情，短期概念炒作持续轮动，操作方面建议还是持有大盘板块。

　　豆粕：

　　昨日油厂现货豆粕报价涨跌互现，主流报价在4280元/吨-4690元/吨，后市方面，因南美大豆大量出口持续挤压美国出口需求，美豆出口检验数据疲软叠加美国大豆播种顺利，隔夜美豆期价小幅收跌。但近期俄乌紧张局势加剧叠加5月供需报告即将出台，市场等待报告指引，短期美豆期价或维持高位震荡运行。连粕豆粕追随外盘走势为主，因海关检疫政策收紧延误进口大豆到港节奏叠加部分地区油厂检修等，国内油厂开机压榨率偏低。中下游饲料企业因前期库存水平偏低有刚需补库要求，短期在供应未能充分恢复情况下，现货价格下行空间有限，或维持偏强运行。现货价格支撑短线反弹，日内偏多思路对待。

　　油脂：

　　上一交易日马来西亚衍生品交易所BMD毛棕榈油期货继续保持强劲上涨，受此提振，国内连盘棕榈油领涨油脂，并刷新两周高点。国内买船积极，内贸交易活跃。全国24度棕榈油均价7805元/吨。目前产地产量增产不及预期，库存或降至低位，近期对厄尔尼诺的反应有所升温，产地氛围依旧偏多。国内来看，棕榈油库存继续下降，部分地区现货表现相对紧张，国内基差稳中有涨，关注MPOB月度报告，棕榈油相对竞品油脂依旧偏强。短期油脂继续震荡调整思路短线，反弹或具备一定延续性。

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