近日，恒生指数公司发布网志称，自2022年3月以来，美联储开启1980年代以来最快的紧缩步伐，已于最近10次议息会议中加息500个基点。继5月4日美联储一如市场预期加息25个基点后，市场目前普遍预期将出现“鹰派暂停加息”(Hawkish Pause)，下一次议息会议议决停止加息的可能性高达81%。此类预期可能会推动科技板块反弹，因该板块的股票主要为成长股，对利率更为敏感。与此同时，4月与恒生科技指数挂勾的ETF资产管理总额(“AUM”)流入环比增长8%，流入增速在连续3个月均高于恒生指数和恒生中国企业指数。受惠于美联储加息转向和AUM的流入，恒生科技指数可提供对香港上市的首30大科技股的投资策略。

　　科技股或会受惠于美联储议息决定恒生科技指数AUM资金流入势头更好

　　5 月4日，美联储一致决定加息25个基点至5.00%-5.25%的目标区间，一如市场普遍预期。自2022年3月以来，美联储开启1980年代以来最快的紧缩步伐，已于最近10次议息会议中加息500个基点(图1)。美联储主席鲍威尔表示，鉴于通胀仍然居高不下，现在说加息周期结束还为时过早。这一次，美联储发出可能暂停紧缩周期的信号，被称为“鹰派暂停加息”。根据芝加哥商品交易所的数据显示，市场现在预计下一次美联储议息会议有81.2%/18.8%的概率加息0/25基点(图2)。

　　除了人工智能创新和上市规则18C章最新修订带来的利好因素，利率前景也可能成为科技股的推动因素。理论上，科技板块的股票主要为成长股，对利率更为敏感(因为股价中有较大部分获未来现金流折现)。因此，在其他因素不变的情况下，科技板块可能会在美联储加息放缓甚至转向的预期中反弹。

　　与此同时，4月恒生科技指数的ETF名义资产管理规模维持在123亿美元，环比微跌0.1%。但使用调整后的AUM变动(名义AUM环比变动–指数环比变动)代表AUM内生增长，恒生科技指数实际上在4月份录得AUM正流入，环比增长8%(图3)。在过去连续3个月，恒生科技指数的AUM内生增长高于恒生指数和恒生中国企业指数，意味着恒生科技指数的AUM资金流入势头更好(图4)。