纯镍方面，硫酸镍与一级镍价差自4月中下旬开始再度扩大，生产动力或将走强，但需要注意硫酸镍制备电积镍多个项目延期，短期能实际释放的产量相对有限。此外，4月中下旬进口窗口关闭，但部分企业与俄镍签订长协订单，预计将改善俄镍国内供应紧张的局面。不锈钢方面，五一节前不锈钢库存实现六周连续降库，节后出现小幅累库。4月不锈钢以去库为主，全国不锈钢环比减少11.4%至113.08万吨，其中佛山环比减少23.3%至31.23万吨，无锡环比减少9%至64万吨；本周受节假日因素影响，不锈钢库存小幅增加，全国不锈钢库存增加5.7%，其中200、300系增加，400系减少。随着不锈钢期货现货价格上涨，钢厂利润修复，5月钢厂排产环比改善。据SMM，节后钢厂订单和出口订单环比均有好转，有待近一步证实。节后订单好转信号若能如期落地，不锈钢有望走出困局，关注市场实际需求恢复和流向。新能源汽车行方面，硫酸镍需求偏弱，自3月其硫酸镍价格持续下跌，且下游订单表现不强，5月硫酸镍企业排产未见好转，电池原材料价格止跌，叠加电积镍生产动力或将走强，硫酸镍需求或也将受益，但有一定滞后性。低库存叠加弱现实放大基本面矛盾，短期内价格维持区间震荡。

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