“目前，股市泡沫和风险已得到相当程度的释放，市场交易基本正常，流动性较为充裕，市场内在稳定性增强。”证监会负责人9月6日晚间表示，股市涨跌有其自身运行规律，一般情况下政府不干预，但在股市发生剧烈异常波动、可能引发系统性风险时，政府决不会坐视不管，证金公司将继续发挥作用。

　　下一阶段，将通过从多个方面深化改革、完善监管，包括研究引入熔断机制，严格管理和限制程序化交易等。同时，券商、基金、期货公司也将得到进一步规范。

　　救市反思录

　　“实际上，有的公司被证金公司持股很少，但也跟风披露，无外乎想让资金来追捧公司股票。”上述基金经理直言，上市公司希望主动披露证金持股信息，以此来影响市场对其股票的投资行为。

　　A股从来不缺乏概念炒作。

　　中国证券金融股份有限公司(下称证金公司)在本轮救市中买入的股票一度被戏称为“王的女人”，但这些披露证金持股的上市公司却各有各的“算盘”，有的是达到信息披露标准而对外披露，有的上市公司却是为了披露而披露……

　　据21世纪经济报道记者不完全统计，截至8月底，通过日常公告、半年报、投资者信息交流平台等披露证金公司持股的上市公司逾120家，其中持股比例比最少的仅有0.16%左右。

　　“由于存在信息不对称，投资者很难分辨哪些是有价值的公司，而证金公司作为国家机构，市场预期其掌握更多的信息，因此证金公司持股的公司可能被市场预期为好公司。”国海证券研究员李亚明这样解释“证金概念股”受到追捧的原因，而正是市场盲目追捧，也让一些上市公司有机可乘。

　　蹊跷的主动披露

　　自7月6日入场救市，实质上肩负平准基金角色的证金公司“一举一动”都成为市场的焦点。

　　21世纪经济报道注意到，通过沪深交易所的日常公告对外披露证金公司持股的上市公司仅有35家。

　　8月4日，梅雁吉祥(600868)首先宣布成为“王的女人”，这也拉开了A股上市公司纷纷宣布自己被“国家队资金”持股的大幕。

　　由于是变更第一大股东，所以梅雁吉祥的对外披露还算事出有因，但自此之后，部分上市公司开始主动披露证金公司持股的消息，就似乎是另有算盘了。

　　紧随其后，TCL集团(000100)也宣布被证金公司持股，截至7月底，证金公司直接持有41615.91万股TCL集团，占其总股本的3.40%。

　　证监会颁布的《上市公司股东持股变动信息披露管理办法》规定，投资者持有、控制一个上市公司已发行的股份达到5%以上才有义务对外披露，而事实上，证金公司在持有部分上市公司的股权远远没有达到这个标准。

　　在上述35家披露公告的上市公司中，即使加上汇金公司的持股，还有20家(证金公司+汇金公司)持股没有达到5%，但披露的公告却接二连三出现。

　　其中，持股比例最低的是和邦生物(603077)，其8月19日的公告，截至8月11日，证金公司合计直接持有517.0324万股，为公司前十大股东、第五大流通股股东。但相对于和邦生物33.12亿股的总股本而言，证金公司持有的517.0324万股占比仅为0.16%。

　　证金公司持股不足1%的还包括宝泰隆(601011)，截至7月底，证金公司直接持有该公司329.59万股，占其总股本的0.6%，位列公司流通股股东第六名，全部股东第十四名。

　　目前，证金公司持股比例最高的是卫宁软件(300253)，该公司8月19日公告，截至8月14日，证金公司没有直接持有公司股票，但有十只基金通过中证金融资产管理计划合计持有7526.6万股，占卫宁软件总股本的13.8%；汇金公司持有其2522.35万股，占其总股本的4.62%。两者合计占其总股本的18.42%。

　　但经过此前的爆炒，如今“王的女人”在二级市场的受欢迎程度已远不如从前。卫宁软件仅仅在8月19日和20日暴涨后就连续4个跌停，9月2日该股以单日下跌8%报收26.90元。

　　上市公司背后的“小九九”

　　除去公告披露，部分上市公司借道中报披露，但是还有大多数公司选择在投资者交流平台上对外披露证金公司的持股情况。

　　7月24日，广汇能源(600256)通过官网投资者关系互动平台透露，截至7月15日，证金公司持有广汇能源约2.20亿股，均为2015年6月30日后新增持股。

　　康缘药业(600557)在上证e互动上回答投资者提问时称，截至8月14日，中央汇金持有该公司1523.34万股，列该公司第三大股东。此外，博时基金等十只基金通过中证金融资产管理计划分别持有该公司453.29万股，共持有4532.9万股。

　　一直到8月25日，宝钢股份(600019)2015年半年度业绩说明会上，该公司财务总监兼董秘朱可炳还在透露，证金公司的确在七八月份大量买入了公司股票，具体情况可以关注公司即将发布的公告。

　　“实际上，有的公司被证金公司持股很少，但也跟风披露，无外乎想让资金来追捧公司股票。”上述基金经理直言，上市公司希望主动披露证金持股信息，以此来影响市场对其股票的投资行为，尤其在弱市情况下，证金持股概念可能成为短期市场资金的避风港，而且的确也有些公司获得了一两天的暴涨。

　　实际上，在“主动求炒作”的背后，是部分上市公司自己的小算盘。

　　证金公司持股比例仅为0.16%的和邦生物，其今年6月5日公告，公司控股股东四川和邦投资集团有限公司(下称和邦集团)已于2015年6月4日将5300万股股份质押给中诚信托用于融资，截至该公告发布时，和邦集团持有限售条件流通股53748万股，累计质押股份数50044.14万股，占比达到93.11%。

　　6月4日，和邦生物股价为25.47元，该股8月25日停牌前收盘价为18.85元。该股8月18日跌停，8月19日发出证金公司持股的公告后，该股当日上涨6.34%。

　　上述基金经理坦言，这就可以理解，为何证金公司持股连1%都不到，和邦生物就忙着对外披露，这其实完全可以在投资这互动交流平台上回答。

　　同样控股股东有股权质押，而披露证金公司持股的还有宝泰隆，其2015年半年报显示，公司控股股东黑龙江宝泰隆煤化工集团有限公司(下称宝泰隆集团)持有公司1.97亿股，其中质押1.33亿股，质押率达到67.51%左右。

　　8月26日，聚龙股份发布证金公司持股公告，这也是截至目前的最后一份披露证金公司的持股公告。截至8月14日，证金公司通过10家基金公司的中证金融资产管理计划合计持有聚龙股份1101.8万股，占比2%。

　　而在此前一天，聚龙股份刚刚披露了2015年半年报，其实际控制人柳永诠持股为1.55亿股，其中0.83亿股被质押；柳永诠联席股东新疆科大聚龙集团股权投资有限合伙企业持股1.14亿股，其中0.11亿股被质押。

　　数据显示，证金公司持股低于5%而主动披露的上市公司，其控股股东多数存在股权质押。

　　并且，证金公司持股比例越低，上市公司对外披露的积极性越高。张忆东在研究报告中就直言，“证金汇金概念股公告是‘主动求炒’还是被动披露？”

　　事实上，随着市场再现震荡下行，“证金概念”炒作也渐趋冷却。以梅雁吉祥为例，9月2日其迎来又一个跌停，股价报收5.74元，较此前最高时的10.84元已跌去46.92%。