■PP：短期内下游节后补货意愿有限

　　1.现货：华东PP煤化工7370元/吨（-50）。

　　2.基差：PP09基差38（+42）。

　　3.库存：聚烯烃两油库存88.5万吨（+25）。

　　4.总结：现货端，虽目前检修装置仍较为集中，但节后归来主要生产企业库存累积明显，短期供应端压力有所增加，节中下游部分企业放假，节后下游整体开工水平下滑，且短期内下游节后补货意愿有限，需求仍显偏弱。L-PP价差走势与二者供应增速差存在显著反相关性，今年是PP投产大年，05、09以及次年01各个合约期内均有200万吨左右新增产能释放，而PE在上半年200万吨左右新增产能释放后，下半年仅有一套40万吨新增装置投放，二者供应增速差距显著，L-PP价差趋势层面看扩。

　　■塑料：现货市场交投气氛清淡

　　1.现货：华北LL煤化工8100元/吨（-20）。

　　2.基差：L09基差151（+70）。

　　3.库存：聚烯烃两油库存88.5万吨（+25）。

　　4.总结：现货端，石化出厂价格有涨有跌，现货市场交投气氛清淡，持货商随行跟跌报盘出货，工厂接货积极性不高，实盘价格侧重一单一谈。供应端因生产利润问题存量装置计划外检修增多，开工率处于低位对价格形成支撑，但需求始终仅仅是弱复苏，原料价格反弹后还会压缩下游制品利润，限制反弹高度，加之整体供需并不紧张的背景下，外盘货源也对内盘价格存在压制。相对单边走势的纠结，板块内部品种的强弱分化明显，趋势层面L强于PP。

　　■原油：交易宏观避险情绪

　　1. 现货价（滞后一天）：英国布伦特Dtd价格77.47美元/桶（-4.56），OPEC一揽子原油价格78.55美元/桶（-1.48）。

　　2.总结：在原油盘面持续下杀的同时，近端月差表现坚挺，汽油裂解价差从4月底开始也不跟跌盘面，出现震荡止跌，我们认为现阶段油价下跌还是在交易宏观避险情绪。从成品油需求领先指标标普500指数同比的指引来看，5月中旬前油价会受到成品油裂解价差以及宏观情绪扰动继续承压，但5月中旬后配合汽油需求旺季，以及供应端OPEC+减产托底作用，油价可能又将迎来一轮反弹。

　　■棕榈油/豆油：市场预期7月份联储降息

　　1.现货：24℃棕榈油，天津7490（+70），广州

　　7590（+120）；山东一级豆油8140（+80）。

　　2.基差：9月，一级豆油太642（+50），棕榈油江苏520（+26）。

　　3.成本：6月船期印尼毛棕榈油FOB 940美元/吨（-），6月船期马来24℃棕榈油FOB 885美元/吨（-）；5月船期巴西大豆CNF 524美元/吨（+12）；美元兑人民币6.91（-0.01）。

　　4.供给：SPPOMA 数据显示，2023年4月1-30日马来西亚棕榈油产量环比减少8.9%。油棕鲜果串单产环比减少9.19%，出油率环比增加0.06%。

　　5.需求：Amspec数据显示，马来西亚4月棕榈油产品出口量为1,104,726吨，较3月出口的1,402,142吨下滑21.2%。

　　7.总结：利率市场显示，市场预期联储在7月份降息，甚至6月份降息概率也有25%。警惕过分乐观可能。经销商表示，印度4月份棕榈油进口量较上月下降30%， 因棕榈油相对软油的溢价促使对价格敏感的买家转向葵花籽油和大豆油。目前国内棕榈油对豆油的替代面临低价菜、葵油消费回归压制，进一步增长空间有限，预计消费呈小幅增长。产地报价出现明显回落，国内进口利润倒挂程度缩窄，为连棕下行提供一定空间。在需求方面，国际豆棕差进入负值区域，且印度食用油高库存问题仍未缓解，4-6月产地棕榈出口难有亮点。国内餐饮逐步恢复的方向不变，但速度偏慢，且需警惕疫情发展情况。供应方面，目前产区降雨回归正常水平，季节性增产预期暂未动摇。预计油脂整体依旧偏弱运行。

　　■豆粕：大豆压榨量显著回升

　　1.现货：张家港43%蛋白豆粕4090（-145）

　　2.基差：9月基差630（-108）

　　3.成本：5月巴西大豆CNF 524美元/吨（+12）；美元兑人民币6.91（-0.01）

　　4.供应：中国粮油商务网数据显示， 第17周全国油厂大豆压榨总量为197.64万吨，较上周增加34.64万吨。

　　5.需求：第16周合同量为242.7万吨，较上周的264.4万吨减少21.7万吨，环比下降8.20%。

　　6.库存：中国粮油商务网监测数据显示，第16周末，国内豆粕库存量为23.84万吨，较上周的27.09万吨减少3.25万吨。

　　7.总结：巴西大豆升贴水跌速放缓，但暂缺少上行动力，预计弱势震荡。巴西豆现货价格在1300美分/蒲或有支撑。最新一周压榨数据显示，节后全国整体大豆压榨量保持回升势头，接近200万吨，巴西豆存储时间有限，整体供应偏松局面不改。下游企业物理库存天数仍在低位，有刚需补库需求。目前国内套盘榨利停留在偏高位置，高于进口菜籽。5月美国大豆产区土壤条件预计处于正常水平。美豆最新播种进度19%，高于市场预期17%，亦高于均值11%，如果持续偏快则存在前期美豆植面预估偏低可能。全球天气厄尔尼诺模式初现，国际大豆上行动力仍需等待天气题材，目前暂未出现。预计粕类震荡走低。

　　1.现货:上海有色网1#电解铜平均价为67285元/吨(-150元/吨）

　　2.利润:进口利润-6.76元/吨

　　3.基差:上海有色网1#电解铜现货基差+55（+5）

　　4.库存:上期所铜库存137095吨(-8921吨)，LME铜库存67775吨（+475吨）。

　　1.现货:上海有色网0#锌平均价为21480元/吨(+80元/吨)。

　　2.利润:精炼锌进口亏损为-903.37元/吨。

　　3.基差:上海有色网0#锌升贴水-30，前值-10

　　4.库存:上期所锌库存60044吨(-19897吨)，Lme锌库存52125吨（-400吨)。

　　1.现货：上海有色A00铝锭(Al99.70)现货含税均价为18510元/吨，相比前值上涨30元/吨；

　　2.期货：沪铝价格为18415元/吨，相比前值下跌30元/吨，

　　3.基差：沪铝基差为95元/吨，相比前值上涨85元/吨；

　　4.库存：截至5-04，电解铝社会库存为83.5万吨，相比前值下跌1.8万吨。按地区来看，无锡地区为24.3万吨，南海地区为18.6万吨，巩义地区为18.1万吨，天津地区为7.1万吨，上海地区为5.6万吨，杭州地区为5.8万吨，临沂地区为2.6万吨，重庆地区为1.4万吨；

　　5.利润：截至4-26，上海有色中国电解铝总成本为16886.51元/吨，对比上海有色A00铝锭均价的即时利润为1863.49元/吨；分地区来看，一季度新疆成本为16181.5元/吨，云南成本为16410.4元/吨，贵州成本为17941.3元/吨，广西成本为17876元/吨；

　　6.总结：从宏观面上看，当前市场对经济前景看法较为悲观，本月美国消费者信心再度降低，美联储5月加息25BP的概率更高，情绪转弱且利率持续高位引发下半年经济陷入衰退的担忧；从基本面上看，供应端缓慢回升，需求端小旺季即将结束，未有更强劲的需求增速体现或难以提振铝价向上突破运行区间。此外，受预焙阳极价格下降的影响，成本端难有较强支撑，区间下限有所松动。但当前不足百万吨的低位库存仍然在持续去库进程中，预计去库能维持到5月，或给予铝价区间内偏强运行的动力，随着库存去库速率的降低，动力逐渐减少。

　　■生猪：小长假后消费热情暂退 猪价回调

　　1.生猪（外三元）现货（元/公斤）：涨跌互现。河南14700（100），辽宁14400（-100），四川14600（200），湖南14600（200），广东15000（100）。

　　2.猪肉（元/公斤）：平均批发价19.79（0.18）。

　　3.基差：河南现货-LH2307=-1205（715）。

　　4.总结：五一假日期间猪价涨跌互现，节后消费端热情暂退，屠企缩量压价，猪价回落。目前供应量仍相对充足，体重偏高，逐步升温之后，关注大体重猪出栏与消费端恢复的博弈结果。

　　■上证50表现强势

　　1.外部方面：截至当天收盘，道指收跌286.50点，跌幅为0.86%，报33127.74点；纳指收跌58.93点，跌幅为0.49%，报11966.40点；标普500指数收跌29.53点，跌幅为0.72%，报4061.22点。其中，道指已抹去年初至今所有涨幅。

　　2.内部方面:节后周四上证50受大金融影响表现突出。市场依然保持高成交额。日成交额小幅放量保持1.2万亿成交额规模。涨跌比一般，2800余家公司上涨。北向资金净流出14亿余元，行业方面，保险银行等金融行业领涨。