【导语】 通过日常数据监测及不定期调研发现，影响生猪价格短时波动的因素主要是买卖双方的博弈以及业者对短时猪价的涨跌预判。经过数据分析验证，卓创资讯建立的中大型企业出栏/屠宰比，可以较精准地研判猪价的短时波动方向。

　　短时猪价形成更多是买卖双方博弈的结果

　　日常生猪交易价格的形成，主要产生于买卖双方的博弈过程中。卖方养殖场出栏售价的形成因素包括前一日任务完成率、当日出栏计划量、当日生猪出栏速度及竞品的价格变化等方面。买方屠宰企业收购价格的形成因素包括前一日的圈存量、当日及次日计划量、采购成交速度、规模养殖场售价等方面。中间贸易商作为连接养殖和屠宰的纽带，也是生猪的主要买方群体，在生猪价格形成过程中发挥了重要的作用。贸易商既关注上游中大型养殖场的售价、小养殖场及散户的猪源供应是否充裕，又关注下游屠宰企业指导收购价格。买卖双方议价达成一致，生猪价格即产生。

　　基于生猪交易的议价过程及买卖双方主要议价因素，可以发现猪价的形成过程其实更多是中大型养殖场与中大型屠宰厂的博弈过程，小型养殖企业及屠宰企业在议价过程中不占优势。

　　中大型样本企业出栏与屠宰的量比关系影响短时猪价涨跌

　　卓创资讯监测数据显示，2022年12月至2023年3月，样本养殖企业日均出栏生猪19.81万头，样本屠宰企业日均屠宰生猪18.74万头，两者量级相差不大。因此，以此段时间的平均水平为标的，建立样本企业的出栏基数和屠宰基数，并测算两者的量比关系，具体如图2所示。

　　春节前后，样本企业出栏基数由高于样本屠宰企业的需求基数转为低于需求基数。其中不同的是，春节后的2月份前后，虽然样本养殖企业出栏的猪源较多，但有一部分被二次育肥客户截流，导致实际流入屠宰企业的出栏基数理论上有所降低。

　　基于二次育肥截流的猪源占比，修正实际出栏基数，并继续测算出栏基数与屠宰基数的比值。观察图3、图4可以明显发现，出栏/屠宰比提升时猪价多是下跌趋势，出栏/屠宰比下降时猪价多是上涨的，两者基本呈现反向变化。

　　因此，通过中大型养殖企业生猪出栏量与中大型屠宰企业生猪屠宰量的变化关系，能够比较准确地预判短时猪价的涨跌趋势。若出栏/屠宰比明显＞1且不断接近于1时，说明市场呈现供大于求的状态，猪价下跌概率偏大；若出栏/屠宰比明显＜1，且不断接近于1时，猪价上涨概率偏大。

　　综上所述，中大型养殖企业与屠宰企业的出栏/屠宰比与短时猪价的联动性较强，且两者多反向波动。建议业者及时关注卓创资讯各产品端出栏量、屠宰量的变化，及时预判并应对短时的生猪价格波动。