【国泰君安期货】研究周报
发布时间：2023-5-4 08:10阅读：232
本周贵金属有所调整，伦敦金上行0.4%，伦敦银周度跌幅为-0.5%。金银比从前周的上升78至81，美国5年期TIPS下降至1.28%（10年期TIPS下降至1.24%）。
假期期间，美国规模第十四大银行美国第一银行被FDIC接管，成为继SVB后美国第二家倒闭的银行，也刺激COMEX黄金假期中上涨。我们认为，金银买兴已经难以被轻易打破——只要各类经济数据继续走软，交易加息结束-经济向衰退运行-降息周期开启的大逻辑就会不断驱使金银表现强势，新高可期，而一些风险点，例如终端利率进一步上抬可能只会延后贵金属上涨节奏。大方向确定后，我们认为逢低买入将是贵金属全年较为稳妥的操作策略。对于交易黄金再度上涨的入场时点来看，可关注5月最后一次加息结束后，黄金震荡回调的进场机会。
温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。
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本周观点及逻辑：
本周贵金属快速拉升，伦敦金收涨0.64%，伦敦银上行2.23%，白银上行得更快造就金银比回落，金银比自前周的79.5小幅回落至77.8。美国5年期TIPS上升至1.45%（10年期TIPS上升至1.31%），主因通胀预期下行，名义利率上行。
我们认为在贵金属短时在加息预期缓和以及衰退预期增加的情况下，迎来了很好的反弹窗口，短时继续看多，且仍然认为白银比黄金拥有更好的上涨弹性。12月14日即将召开FOMC会议，此次会议重点在于终端利率是否会超预期上调，若调整幅度较大，则贵金属可能短时迎来一段时间...
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【国泰君安期货】研究周报
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上周观点及逻辑：
本周贵金属维持震荡态势，伦敦金收跌-1.38%，伦敦银下降4.07%。金银比从前周的84.3上升至86.8，美国5年期TIPS上升至1.53%（10年期TIPS至1.46%），主因名义利率上行得比通胀预期多。
驱动上来看，我们认为贵金属板块将继续维持弱势。本周公布美国1月CPI数据，同比录得6.4%，高于预期6.2%，小幅低于预期6.5%。核心CPI亦超出预期5.5%，录得5.6%，所幸环比表现虽反弹但基本符合预期。数据公布后美元指数与利率进一步上行，贵金属亦显著承压。对于本次数据，我们认为通胀韧性交易或初显矛头，...
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