4月份，国内煤价整体呈低位窄幅震荡格局。上旬由于北港存煤创近年新高，悲观氛围蔓延导致清明后一周动力煤价格加速下跌，而随着煤价走低，上游发运倒挂加深，贸易商挺价情绪逐渐升温，带动煤价于中旬企稳反弹，下游采购需求也迎来部分释放。然而，在动力煤供强需弱、且库存充足的大背景下，终端用户依然看空后市，对高价煤接受度偏低，压制煤价在4月下旬再次回落。 　　供应端，3月全国原煤产量4.17亿吨，同比增4.3%，折合日均产量达1346万吨，产量增速较前两月小幅回落，可见煤矿事故和两会对煤炭生产虽有一定影响，但被控制在较低水平。另外，近期国家能源局再次强调迎峰度夏期间确保电煤充足供应，5月份国内动力煤产量仍有良好保障。 　　进口端，3月我国进口煤及褐煤4116.5万吨，创下2020年2月以来的最高水平，同比增150.7%；1~3月累计进口1.02亿吨，同比增96.1%，增速较前2月份继续扩大。另外，根据高频数据推测，预计4月进口量较3月下滑3%~10%，但较2月高3成左右，5月进口量预计与4月接近。 　　需求端，4月18日国家气候中心发布今年5月上旬气候趋势预测，认为5月上旬，全国大部分地区气温接近常年同期或偏高1~2℃，而云南中西部降水量会较常年偏少2~5成，叠加目前国内煤炭热值结构偏低，意味着5月电煤消耗将略高于常年，但不影响季节性走弱的总体趋势。建材行业用煤需求在4月冲高后，5月存见顶小幅回落的预期，而煤制甲醇等部分化工品需求也难对煤价形成有效支撑。 　　综上所述，国内煤炭保供力度不减，且外煤进口量可观，动力煤整体供应高位企稳，而下游电煤需求淡季走弱，预计迎峰度夏前，动力煤都将延续供强需弱格局，在中下游库存普遍偏高的背景下，预计5月煤价以低位窄幅调整为主。

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