作者：韩杰/F0290208、Z0012794/

　　今日（4月28日），锰硅2306合约收于7170元/吨，涨2.78%，日成交量小幅萎缩，隔夜持仓量环比大幅减仓24893手。日内盘中走势呈现高位震荡小幅攀升走势。

　　基本面评估

　　本周期货盘面走势呈现探底回升态势。厂家报盘弱势维稳运行为主。消息面国家收储刺激现货市场低位挺价意愿有所增强。但临近新一期主流钢招开启及临近假期，下游成交一般，入场采购较谨慎，观望情绪仍存。成本端港口锰矿现货市场及焦炭仍维持下调态势，即期成本持续下移运行。全国交割库仓单量有所下滑，厂内库存小幅下降，但仍维持在高位水平。

　　交易策略

　　鉴于期货盘面运行及基本面逻辑综合评估分析，现货端弱势运行，盘面探底回升拉涨。期现基差短期得到修复。综合考量当前盘面流动性、现货锚定成本及静态供需结构变化。操作上，鉴于临近假期，盘面远近月流动性持仓均处于持续减仓态势，资金离场观望情绪加剧，盘面持续反弹受限，投资者可暂观望等待新一期钢招定价指引。具备交割能力的投资者，可寻求2306合约，7200元/吨上方尝试轻仓卖保值操作。

　　现货市场运行

　　现货市场本周报盘整体弱势下调运行为主。期货盘面前半周持续下行探底，下游需求多转向盘面点价采购。厂家高位报盘无优势，导致成交不畅，出货较困难。市场高位资源逐步向低位靠拢，价格依旧维持弱势阴跌走弱态势不改。后半周市场受国家收储消息刺激影响，盘面低位拉涨带动市场看跌悲观情绪有所好转，现货市场存低位挺价意愿，但临近新一期钢招开启，下游入场采购较谨慎，压价采购心态仍存，多观望等待新一期钢招定价指引。北方现货报盘维持在6850-6900元/吨左右，南方市场维持在7000-7050元/吨附近。总体而言，目前锰矿整体小幅阴跌走弱为主，焦炭趋势性下滑短期未有改善迹象。即期成本整体下行趋势未变。北方高库存，南方高成本特征依旧未有明显改善。近期开工及产量均有仍维持下降态势。供应端收缩调节市场驱动正逐步增强，但仍需进一步观察其持续性。预计短期现货市场仍以维稳运行为主。

　　锰矿市场，南北方锰矿港口现货市场本周整体弱势下调为主。港口氧化矿及半碳酸仍维持小幅阴跌态势，市场高位资源逐步向低位靠拢。硅锰价格走势持续下行，锰矿采购情绪较低，仍存压价心态。虽临近假期，市场预期下游询盘成交将有所抬升，但下游采货一般。鉴于锰矿港口现货倒挂情况，贸易商低价出货意愿有所增强，但整体需求偏弱及港口高库存结构，挺价意愿仍不足。天津港南非半碳酸报盘31.5元/吨度；加蓬块报盘37元/吨度；澳块报盘至41.5元/吨度。同时，最新主流锰矿外盘报价仍维持下跌态势，South32对华2023年6月装船报价高品澳块5美元/吨度（降0.4），南非半碳酸4.05美元/吨度（降0.3）。总体而言，短期港口现货市场受下游需求偏弱、压价采购心态、外盘走弱等影响，高库存结构导致矿价下跌趋势顺延。综合当前成本端锰矿及焦炭价格，近期北方港口锰矿现货即期成本稳步下移，基本维持在6500-6600元/吨。

　　从供需结构表现看，周环比变动呈现供需双降态势，需求端继续维持小幅下滑态势。同时，行业开工率周环比连续下滑，行业减停产带动供应端及日均产量持续下降，供应收缩有加速迹象。本周（4月27日）Mysteel五大钢种硅锰（周需求）：141583吨，环比上周减1.64%，全国硅锰产量（周供应）：194880吨，环比上周减5.63%；开工率全国51.46%，较上周减4.32%；日均产量27840吨，减1660吨。

　　库存方面，本周全国交割库仓单量维持在高位，环比有所下滑，库存压力有缓解迹象。近期厂内库存有小幅下滑迹象，但市场高库存压力结构仍较突出。据Mysteel统计（4月27日）的63家独立硅锰企业库存看，全国库存量27.5万吨，环比（4月13日）减0.27万吨。全国交割库仓单库存（4月27日）达12484张，62420吨，较上周同期14732张，环比降2248张。