■股指：股指市场整体跌幅较大

　　1.外部方面:美国三大股指小幅上涨，截至收盘，道琼斯工业指数上涨0.07%报33808.96点，纳斯达克指数上涨0.11%报12072.46点，标普500指数上涨0.09%报4133.52点。

　　2.内部方面:周五股指市场整体跌幅较大。市场依然保持高成交额。日成交额进一步放量突破1.2万亿成交额规模。涨跌比较差，仅500余家公司上涨。北向资金流出金额较大，截止收盘北向资金净流出超76亿元，行业方面，船舶行业领涨。

　　3.结论：股指在估值方面已经处于长期布局区间，但目前遇到明显向上突破阻力，消费修复道阻且长，向下仍有支撑，整体处于区间震荡行情。

　　1.现货:上海有色网1#电解铜平均价为68890元/吨(-615元/吨）

　　2.利润:进口利润-133.86元/吨

　　3.基差:上海有色网1#电解铜现货基差+25（+15）

　　4.库存:上期所铜库存146016吨(-3467吨)，LME铜库存51875吨（+25吨）。

　　5.总结：美联储加息25基点。总体振幅加大，重回震荡区间，区间操作。

　　■沪锌:锌价重心下移

　　1.现货:上海有色网0#锌平均价为22180元/吨(+20元/吨)。

　　2.利润:精炼锌进口亏损为-668.34元/吨。

　　3.基差:上海有色网0#锌升贴水-20，前值10

　　4.库存:上期所锌库存79941吨(-6985吨)，Lme锌库存53500吨（+0吨)。

　　5.总结: 美联储加息25基点，供应增加确定性变强，需求回升趋缓。锌价重心下移，重要压力位在22500-22800，支撑在21800，逢压力位做空为主。

　　1.现货：上海有色A00铝锭(Al99.70)现货含税均价为19030元/吨，相比前值下跌80元/吨；

　　2.期货：沪铝价格为18890元/吨，相比前值下跌80元/吨，

　　3.基差：沪铝基差为140元/吨，相比前值上涨235元/吨；

　　4.库存：截至4-20，电解铝社会库存为90.6万吨，相比前值下跌2.9万吨。按地区来看，无锡地区为30.3万吨，南海地区为18.9万吨，巩义地区为18.1万吨，天津地区为7.2万吨，上海地区为6万吨，杭州地区为6.3万吨，临沂地区为2.8万吨，重庆地区为1万吨；

　　5.利润：截至4-18，上海有色中国电解铝总成本为16898.78元/吨，对比上海有色A00铝锭均价的即时利润为1961.22元/吨；分地区来看，一季度新疆成本为16181.5元/吨，云南成本为16410.4元/吨，贵州成本为17941.3元/吨，广西成本为17876元/吨；

　　6.总结：从宏观面上看，美国3月名义CPI 数据出现超预期降温，通胀不及预期，市场普遍预期美联储5 月加息25BP，情绪转弱且利率持续高位引发下半年经济陷入衰退的担忧；从基本面上看，供应端减产风波或告一段落，复产趋势有所抬头，产能出现小幅回升，需求端消费改善兑现的力度并不强。当前虽有超季节性去库的出现，但主要由铝厂铝水比例提升所致，铸锭量有所下降。当前基本面表现为双增，多空博弈之下难出单边行情，低库存与去库支撑下铝价偏强运行的概率较大。

　　■玻璃：加速去库

　　1. 现货:沙河市场-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻市场1941.6元/吨,华北地区主流价1843.33元/吨。

　　2. 基差：沙河-2305基差：135。

　　3. 产能：玻璃日熔量160480万吨，产能利用率80%。开工率79%。

　　4. 库存：全国企业库存6215.4万重量箱，沙河地区社会库存404万重量箱。

　　5.利润：浮法玻璃（煤炭）利润-89元/吨，浮法玻璃（石油焦）利润154元/吨，浮法玻璃（天然气）利润-89元/吨。

　　6.总结:沙河市场成交良好，价格普遍有所上调。华东市场今日价格仍有上涨，部分企业产销走弱。华中地区市场成交重心上行，库存低位。华南地区多数厂家价格拉涨，需求缓慢起色。

　　■纯碱：累库预期

　　1.现货：沙河地区重碱主流价2950元/吨，华北地区重碱主流价3150元/吨，华北地区轻碱主流价2750元/吨。

　　2.基差：重碱主流价：沙河2305基差724元/吨。

　　3.开工率：全国纯碱开工率90.73，氨碱开工率91.85，联产开工率89.02。

　　4.库存：重碱全国企业库存13.01万吨，轻碱全国企业库存19.44万吨，仓单数量267张，有效预报389张。

　　5.利润：氨碱企业利润1069元/吨，联碱企业利润1849.1元/吨；浮法玻璃（煤炭）利润-1元/吨，浮法玻璃（石油焦）利润248，浮法玻璃（天然气）利润-50元/吨。

　　6.总结：国内纯碱市场走势弱稳，现货价格坚挺，个别企业调整。当前，纯碱装置运行稳定，暂无检修，开工重心上移。企业库存呈现增加预期，个别企业增加明显，价格高。下游需求一般，按需为主，采购情绪不积极，高价有抵触。

　　■焦煤、焦炭：焦炭开启第四轮提降

　　1.现货：吕梁低硫主焦煤2060元/吨（0），沙河驿低硫主焦煤1900元/吨（0），日照港准一级冶金焦2300元/吨（-30）；

　　2.基差：JM09基差573.5元/吨（-11），J09基差29元/吨（11）；

　　3.需求：独立焦化厂产能利用率78.43%（0.43%），钢厂焦化厂产能利用率86.63%（0.07%），247家钢厂高炉开工率84.59%（-0.15%），247家钢厂日均铁水产量245.88万吨（-0.82）；

　　4.供给：洗煤厂开工率77.36%（0.01%），精煤产量63.435万吨（-0.08）；

　　5.库存：焦煤总库存2137.12吨（-22.04），独立焦化厂焦煤库存853.69吨（-41.34），可用天数9.12吨（-0.49），钢厂焦化厂库存800.1吨（-0.92），可用天数12.8吨（-0.03）；焦炭总库存916.72吨（-13.51），230家独立焦化厂焦炭库存81.8吨（4.69），可用天数9.2吨（-0.69），247家钢厂焦化厂焦炭库存626.94吨（-12.35），可用天数11.48吨（-0.26）；

　　6.利润：独立焦化厂吨焦利润68元/吨（16），螺纹钢高炉利润-99.8元/吨（30.28），螺纹钢电炉利润-260.25元/吨（-62.79）；

　　7.总结：焦煤端，焦煤供给宽松，价格仍有下跌空间，市场交投稍显冷清，粗钢减产政策对双焦影响于盘中反映，焦企谨慎拿货，按需补库；焦炭端，焦企利润边际修复，钢厂仍处于亏损状态，第四轮提降已开启，考虑到焦企微利和钢厂的利润亏损幅度，铁水产量小幅回落，对焦炭的刚需减弱，五一补库需求将处较弱水平，预计仍将有一轮提降。预计短期内双焦跟随成材波动，盘面延续震荡偏弱走势。

　　现货：上海20mm三级抗震3970元/吨。

　　基差：217，对照上海螺纹三级抗震20mm。

　　月间价差：主力合约-次主力合约：-19

　　产量：本周根据Mysteel调研数据显示，上周247家钢厂高炉开工率84.59%，环比上周下降0.15%，同比去年增加4.79%；高炉炼铁产能利用率91.50%，环比下降0.30%，同比增加5.15%。钢厂盈利率42.42%，环比下降5.20%，同比下降32.47%；日均铁水产量245.88万吨，环比下降0.82万吨，同比增加12.91万吨。

　　库存：螺纹厂库268.97万吨，较上周增加0.56万吨，增幅0.21%；螺纹社库771.38万吨，较上周减少27.75万吨，降幅3.47%

　　表需：螺纹表需321.45万吨，较上周增加10.77万吨，增幅3.47%。

　　现货：港口61.5%PB粉价910元/吨。

　　基差：187，对照现货青到PB粉干基

　　月间价差：主力合约-次主力合约：-98

　　基本面：全国45个港口进口铁矿库存为13034.54，环比增123.03；日均疏港量320.18增0.95。分量方面，澳矿6177.64增28.57，巴西矿4411.15增42.17.全国47个港口进口铁矿石库存总量13684.54万吨，环比增73.03万吨，47港日均疏港量333.38万吨，环比增0.15万吨。

　　■PP：低利润限制开工回升幅度

　　1.现货：华东PP煤化工7500元/吨（-0）。

　　2.基差：PP09基差-73（-25）。

　　3.库存：聚烯烃两油库存74万吨（-2）。

　　4.总结：甲醇今年春检规模较预期扩大，原因在于春检前期因为生产利润的持续修复，甲醇产量维持在偏高水平，但随着部分新装置投产，市场供应相对充裕，在进入4月后生产利润反而因产量的增长带来持续压缩，相应的生产利润阶段性压缩又会带来春检规模超预期。PE与PP今年检修损失量较高也和生产利润有一定关系，从年初开始，虽然生产利润从低位有所修复，但整体利润依然处于低位水平，一定程度限制开工回升的幅度。

　　■塑料：3-4月检修损失量处于历年同期高位

　　1.现货：华北LL煤化工8130元/吨（-20）。

　　2.基差：L09基差-93（-48）。

　　3.库存：聚烯烃两油库存74万吨（-2）。

　　4.总结：甲醇今年春检规模在进入4月后迅速扩大，开工率也从前期季节性中性水平迅速大幅回落至低于往年同期水平。PE与PP，根据检修计划来看，PE今年检修高峰集中在4-7月，PP会在4月迎来年内检修高峰，反而在随后的5-8月常规季节性检修旺季期间检修损失量逐步下滑。不过无论是PE还是PP，从3-4月的检修损失量来，均处于历年同期高位。

　　■原油：汽油裂解价差走弱

　　1. 现货价（滞后一天）：英国布伦特Dtd价格83.15美元/桶（-2.41），OPEC一揽子原油价格84.84美元/桶（-2.57）。

　　2.总结：原油前期反弹除了供应端OPEC+减产预期的影响外，市场主要在交易低库存背景下汽油旺季需求，但从上周末开始，汽油裂解价差开始跟不动原油盘面的上涨，裂解价差出现明显走弱，也就是支撑油价走强的主要因素开始反转，油价就不具备上行动能。加之EIA最新一期数据显示，成品油端表现不佳，汽油结束去库开始累库，供需格局也从前期的供减需增转为供增需减。

　　■白糖:现货逼近7000

　　1.现货:南宁6870（150)元/吨，昆明6780(180)元/吨，仓单成本估计6922元/吨（112）

　　2.基差:南宁1月271；3月374；5月87；7月67；9月106；11月186

　　3.生产:巴西3月上半产量同比增加，制糖季节刚刚开始，总体上量较少。印度马邦因甘蔗产量下降而提前收榨，ISMA下调印度产量预估，可能不再增加。国产糖3月产量创20个产季以来新低，导致全国产量减产。

　　4.消费:国内情况，需求预期持续好转，3月国产糖销售量同比增加3.26万吨，3月累计销糖率创10年新高；国际情况，全球需求继续恢复，出口大国出口总量保持高位。

　　5.进口：3月进口7万吨，同比减少4万吨，船期到港普遍后移。

　　6.库存：3月435万吨，创造17个产季的低点，罕见3月净库存减少82.81万吨。

　　7.总结:印度产量调减，可能不宣布新的配额，国际市场贸易流紧张，支撑国内外糖价高位，巴西产季开榨后上量上需要时间。国内南方提前收榨趋势，产量低于市场预期，3月产量和库存均创历史低位，国内消费反弹明显，供需存转为紧张，推动价格上涨。糖价短期内继续保持强势，关注二季度市场交易巴西产量兑现的时间。

　　■棉花：内外价格遇压

　　1.现货:新疆15059（135）；CCIndex3218B 15587（-73）

　　2.基差:新疆1月-246；3月65；5月530；7月480；9月355；11月155

　　3.生产:USDA4月报告环比调增产量，美国和巴基斯坦的减产被中国、印度、巴西的增产抵消，库存继续调增。进入4月北半球开始播种，美国产区的干旱天气上周改善，3月种植意向同比减幅18%，新产季美棉减产预期。

　　4.消费:国际情况，USDA4月报告环比调增消费主要来自中国，3月出口数据明显反弹。美国棉花出口明显增加，东南亚负荷总体有所提高。

　　6.库存：市场进入4月下游进入淡季，开机率有所回落，成品库存积累，但是中间品库存去化。

　　7.总结：宏观方面，市场预计加息阶段进入尾声，宏观风险尚未完全消失。当前产季国际需求整体不好，限制棉价反弹上方空间。国内市场，产业链在年后逐渐恢复运，但是4月进入淡季，当前上游建库和下游去库告一段落。

　　■花生:苏丹话题炒作回落

　　0.期货：2310花生10236（-256)

　　2.基差：10月：-836

　　4.需求：春节之后终端需求逐渐进入淡季，油厂集体下调收购价格，总体收购量仍然不大，主力收购积极性不高。

　　6.总结：当前高价环境下，油厂产品充足不急于收购，已近开始收购的油厂纷纷下调收购价格，随着气温提高，基层保存成本的增加，市场出货心态边际转强，对价格造成压力，上行驱动不如前期。近期非洲主产国苏丹局势不稳定，经过几天交易，市场炒作心态有所减少，期货价格重新回落。

　　■棕榈油/豆油：关注黑海粮食出口协议执行情况

　　1.现货：24℃棕榈油，天津7800（-80），广州

　　7820（-70）；山东一级豆油8220（0）。

　　2.基差：9月，一级豆油656（-210），棕榈油江苏652（-44）。

　　3.成本：5月船期印尼毛棕榈油FOB 1032.5美元/吨（+10），5月船期马来24℃棕榈油FOB 1005美元/吨（+5）；5月船期巴西大豆CNF 521美元/吨（-14）；美元兑人民币6.90（+0.02）。

　　4.供给：SPPOMA数据显示，2023年4月1-15日马来西亚棕榈油产量较上月同期增加22.5%。油棕鲜果串单产环比增加16.89%，出油率较前月增加0.86%。

　　5.需求：AmSpec数据显示马来西亚4月1-20日棕榈油出口量为696463吨，上月同期为938690吨，环比减少25.8%。

　　6.库存：上海钢联数据显示截至第15周，全国重点地区棕榈油商业库存约89.79万吨，较上周减少2.33万吨，降幅2.53%。全国重点地区豆油商业库存约65.41万吨，较上次统计增加1.73万吨，增幅2.72%。

　　7.总结：印尼GAPKI、印度SEA偏多数据已被市场交易。未来关注东南亚的偏干天气是否会持续及其强度，以及欧美对俄制裁是否引发黑海粮食外运遇阻。目前国内棕榈油对豆油的替代面临低价菜、葵油消费回归压制，进一步空间有限，预计消费呈小幅增长。由于进口利润维持中等幅度倒挂，棕榈油下方空间需要进口成本下移给出。产地方面，依靠偏低库销比与销区进行博弈。未来主要关注产地增产期产量兑现情况以及销区消费复苏预期能否再燃。目前看产地库销比回升概率较大，棕榈出口报价大涨后具回落风险。国际豆棕差进入负值区域，4-6月产地棕榈出口难有亮点。目前国内下游仍处于主动降库存阶段，备货意愿清淡。预计棕榈强于豆油，整体依旧偏空。

　　■豆粕：非理性现货升水逐步挤出

　　1.现货：张家港43%蛋白豆粕4020（-130）

　　2.基差：9月基差634（-182）

　　3.成本：5月巴西大豆CNF 521美元/吨（-14）；美元兑人民币6.90（+0.02）

　　4.供应：第15周豆粕产量116.12万吨，环比上周增加14.4万吨。

　　5.需求：第15周合同量为264.4万吨，较上周的257.8万吨增加6.6万吨，环比增加2.56%。

　　6.库存：中国粮油商务网监测数据显示，截止到2023年第15周末，国内豆粕库存量为27万吨，较上周的36.1万吨减少9.1万吨。

　　7.总结：巴西大豆报价弱势使得国内套盘榨利停留在偏高位置，高于进口菜籽。4月美国大豆产区天气或由正常转偏湿。美豆第一周播种进度较快，如果持续偏快则存在前期美豆植面预估偏低可能。国际大豆上行动力仍需等待天气题材，现为时尚早。目前全国饲料企业豆粕平均使用比例较低，在10%左右。阶段性清关因素扰动后保持偏空看待。豆菜粕价差做缩继续持有。

　　■生猪：现货小幅反弹

　　1.生猪（外三元）现货（元/公斤）：涨跌互现。河南14400（-100），辽宁14200（-100），四川14400（100），湖南14300（0），广东15000（200）。

　　2.猪肉（元/公斤）：平均批发价19.28（0.03）。

　　3.基差：河南现货-LH2305=-720（-270）。

　　4.总结：临近五一，市场情绪有所好转，现货延续小幅震荡走高态势，但生猪供应量依旧充足，关注五一后现货价格能否继续持坚。