黑色：负反馈已开启，黑色震荡下跌 　　逻辑：昨日黑色板块下跌，下跌的主要驱动为铁水见顶，负反馈现实开启，炉料供给偏宽松，价格下跌。拖累钢材成本，叠加成材刚需不及预期，成交较差，期现货价格均下跌。30大中城商品房成交面积同比虽然持续改善。但房企资金紧张问题短期难解，且增量资金主要流向竣工端，导致新开工和施工等项目用钢量较弱，关注后期地产销售改善后，能否对新开工端形成提振。基建项目较多，但资金偏紧的情况短期未改善，虽然将继续提供需求韧性，但增量有限。宏观方面，海外美联储近期表态偏鹰，5月加息预期消化后或仍有加息可能。同时海外地缘政治风险加剧，风险资产承压。后期持续关注银行业风险和美国经济韧性。 　　行业方面，长短流程钢厂利润有所回落，上周螺纹产量环比回落，四川、山西等地部分钢厂减产检修，预计产量延续下降。螺纹需求小幅回升，但仍维持弱势。焦煤供给增量预期强化，铁水产量见顶回落，焦煤供需宽松压力加剧，叠加动力煤市场延续偏弱走势，焦煤价格持续承压。成本持续下移，叠加钢材需求回落，市场情绪悲观，预计焦炭延续震荡偏弱走势。本期全球发运大幅回补，到港量小幅增加，澳巴恶劣天气影响的减弱，后续铁矿发运逐步恢复。铁水见顶回落，发改委高度关注铁矿市场平稳运行，叠加海外风险较不稳定，预计矿价依旧偏弱震荡。钢材利润压缩至低位，钢厂开始减产，废钢到货和日耗均有减量，黑色产业链负反馈延续，废钢价格震荡偏弱。硅锰生产成本延续下行，需求预期进一步走弱，硅铁现实矛盾有所缓解，市场观望后续兰炭停炉情况，预计铁合金短期震荡运行。现货产销火爆受市场交投氛围以及深加工订单环比回暖影响，短期来看持续性或难以维持，但由于库存压力减轻，价格中枢有所提升。玻璃总日熔稳中有升，重碱需求仍然较为稳定。轻碱下游短期需求稳定，重碱需求稳中有升，但供应高位维持的情况下，供需平衡，上行驱动走弱，或许更多需要看到产量下降才能有明显驱动。贸易商挺价意愿强烈，然淡季需求释放有限，市场情绪有所转弱，煤价稳中偏弱。中长期来看，迎峰度夏前，煤价或宽幅震荡，关注水电出力情况。

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