本周焦煤09合约周跌4.12%至1486.5；焦炭09合约周跌3.11%至2271。宏观层面，一季度的各项数据出来，国内复苏主要体现在消费端和出口端，地产端的好转并不明显，而且也集中在竣工端，新开工还是没有明显好转。产业层面，国产煤供应端扰动并不明显，保持高位稳定为主，进口端本周到港量环比继续提升；澳煤基本同步下跌，进口利润测算偏窄，短期抑制进口量；蒙煤端近期依旧在拉运前期长协，通关量有波动；价格方面，国产煤以继续下跌为主，部分煤矿顶仓明显，起拍价大幅下跌之下成交有好转；需求端依旧保持稳定，预计五一节前补库驱动较小，难改下跌格局。焦炭方面，供给端看，上周有小幅提产，本周产量回归平稳，短期焦化利润主要来源依旧是化产；需求端看，钢材成交没有更多亮点，加上本周有部分钢厂有检修计划，铁水预计高位已现，后期有继续下滑的空间，焦炭第四轮降价迅速落地，短期价格仍会继续承压。

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