人工智能链全线退潮，中药板块逆市拉涨，其走强背后的逻辑是什么，能否“卷土重来”?今天我们来梳理一下。

1 核心观点

在政策鼓励、业绩强劲、估值较低三方面因素的共振下，中药板块行情有望进一步被催化，中药创新药、独家品种和OTC品种以及具有品牌优势的各细分领域优质企业或将具备较高的配置价值。

2 题材解读

近期，中药板块再次出现异动，我们认为在“政策利好+业绩强劲+估值低位”格局下将共同构建中药行业投资机会。

从政策层面来看，近年来国家出台多项政策支持中药行业发展，在审评端给予中药创新药支持，在支付端推进中药纳入医保以及进入国家基药目录等为行业带来良好的发展环境。

从业绩层面来看，据ifind数据显示，截至4月21日，在同花顺所属中药行业的72家公司中，有9家发布了一季度业绩预报，且全部报喜，其中有4家预计业绩翻倍，2家超过七成，最少的也超过17%，最高的超5.5倍。从现有数据来看一季度中药行业公司业绩增长强劲。

从估值情况来看，当前中药板块PE为23.95倍，近一年PE最大值为35.19倍，最小值为17.27倍。行业估值仍处于近十年以来历史中枢以下位置，板块相对沪深300估值溢价率为94.26%。

总体来看，在政策鼓励、业绩强劲、估值较低三方面因素的共振下，中药板块行情有望进一步被催化，中药创新药、独家品种和OTC品种以及具有品牌优势的各细分领域优质企业或将具备较高的配置价值。

2 机会挖掘

1）中药配方颗粒

2021年11月16日，国家中医药管理局发布了《关于规范医疗机构中药配方颗粒临床使用的通知》，做出了能开具中药饮片处方的医师和乡村医生方可开具中药配方颗粒处方等规定。

中药配方颗粒以往只能在二级及以上中医医院(综合医院)销售，根据《中国统计年鉴 (2021年)》，2020年，我国卫生机构102万家，基层医疗卫生机构97万家，医院3.54万家。其中，中医医院在所有医疗机构中占比仅为0.43%。政策放开后医疗机构覆盖数量增加，有望带动配方颗粒市场扩容。

另外，据华经产业研究院数据显示，2021年中药配方颗粒规模达252.45亿元，2025规模预计增长到532.18亿元，2021年到2025年年复合增速达20.50%。长期看，全产业链布局，具备先发优势和成本优势的公司有望从行业扩容中受益。