2023年3月初开始，全球铜库存处于持续下降的状态，目前全球铜显性库存仅剩38.9万吨，比去年同期低23.5万吨，LME和COME铜库存都处于极低的位置。我们认为海外供应端的干扰是主要原因，从年初开始，智利、印尼、韩国、美国等地区冶炼厂因为环保、扩建、技术等原因停产及减产，另外，由于TFM铜矿的权益金问题，TFM铜矿在刚果金境内堆积了20万吨湿法铜无法出口。 　　4月19日，洛阳钼业发布公告称与刚果金方面就TFM增储权益金问题达成共识，考虑到非洲的运输问题，我们预计TFM铜将在7-8月份以后陆续运到国内。加上4月份以后智利和韩国冶炼厂会陆续复产，以及TFM混合矿扩张项目和KFM项目等陆续投产，下半年海外供应情况有希望好转，基本面矛盾或将缓解。

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