当前，去美元化的观点正受到市场的热议。根据研究集团GlobalData的数据，与2022年最后三个月相比，第一季度推特和Reddit等平台上关于去美元化的讨论增加了600%。

　　对此的讨论涉及两个独立但又相关的概念。首先，美元相对于其他货币的汇率存在优势或价值。其次，美元作为全球储备货币所发挥的作用。美元的价值最近有所下降，而且似乎正在进入一个新的长期下降趋势。但美元仍然比本世纪大部分时间都要强大。因此，有趣的是，伴随着美元价值的周期性下跌，人们纷纷猜测美元将失去在全球经济中的核心地位。

　　然而，从美元最近的表现来看，没有任何迹象表明它的地位处于危险之中。但是，一些独立的政治事件推动了这一讨论。许多国家正以本币而不是美元结算贸易的协议。所有这些都支持了一种说法，即美元正在失去其“过分特权”(这是法国已故总统戴高乐的说法)，这种特权让历任美国领导人和美联储主席的行动自由度远远超过了同行。

　　“过分特权”是指美国可以通过发行钱币来为商业赤字买单，而且不消负担汇率风险。那些最强烈反对美国过去25年货币政策的人认为，去美元化是货币贬值的必然结果。

　　Gavekal Research分析师Louis-Vincent Gave认为，大量的投机行为表明，时代精神正在发生变化，而美国现在的政策可能是在削弱美元(尽管美联储在过去一年的加息行动会削弱这种想法)。他补充称，全球对美国作为司法管辖区的信心正在减弱。

　　Gave指出：“在过去15年左右的时间里，美国的资本非常便宜，而且很容易获得，而在日本和欧洲，尽管资本很便宜，但银行并没有毫不吝啬地放贷，而在大多数新兴市场，资本从来都不便宜，也不容易获得。因此，有理由认为，如果资本被滥用了，那么最有可能是在美国。因此，在金融领域，发放廉价而充足的资金就相当于给青春期男孩提供跑车和免费威士忌，那么，随着资本价格的上涨，如果大多数金融事故发生在美国，你就不会感到惊讶了。单纯从坊间证据来看，近年来的大多数愚蠢行为——Theranos、FTX、游戏驿站、3B家居等暴雷事件——似乎都是美国的现象。”

　　因此，世界其他地区可能有充分的理由想要放弃美元。但这并不意味着去美元化即将到来，当然也不应该意味着放弃美元会很容易。

　　去美元化并不是一朝一夕之事

　　Commonwealth Financial Network首席投资官Brad McMillan提供了以下简洁的思维实验来解释去美元将有多么困难:“假设我告诉你亚马逊今年会倒闭，人们会抛弃它，涌向其他商家(比如沃尔玛)。这种说法有一定的道理，因为沃尔玛确实是一个有力的竞争对手，正在非常努力地从亚马逊那里夺取业务，并投入了大量资金，而且有足够的规模来做到这一点。”

　　“但仔细想想，这个想法有点傻。就我个人而言，我有一个亚马逊Prime账户，我预先设置了多个订单，还使用Prime观看视频等等。即使沃尔玛提供全套有竞争力的服务，转换也会带来大量工作和极大不便。沃尔玛可能会这么做，但我甚至还没关注过，这多少证明了我的观点。除非你相信数以千万计的人会突然去工作，并忍受转换的不便，否则亚马逊会突然崩溃的想法是不可信的。”

　　“我想你们明白我的意思了。美元就如亚马逊。只要美国是最大的开放贸易经济体，只要世界上每个人都想进入美国经济，只要转换起来工作量大、极不方便，美元作为全球储备货币的地位就是安全的。”

　　Spectra Markets总裁Brent Donnelly甚至更不以为然，他提供了很多例子，说明了人们多年来一直在讨论的去美元化方式，但从未发生过:“自1990年以来，人们一直在谈论去美元化，他们说逐渐地去美元化，然后一下子实现去美元化。但我相信这将是一个非常渐进的过程，因为没有合法的竞争对手。这就是去美元化的问题所在。人民币的市场份额有所增加。但本质上，我认为在我们有生之年，没有任何东西能取代美元作为储备货币的地位。”

　　国际清算银行每三年进行一次的外汇市场调查证实，尽管美元的市场份额略有下降，但在竞争中仍遥遥领先。

　　因此，最基本的货币交易指标表明，去美元化根本没有发生，尽管近年来对美国印钞提出了合理的批评。Donnelly明确表示，他同情这种观点，尽管他不同意这种观点：“实际情况是，所有法定货币都在贬值，而美元是最干净的脏衬衫;它是最好的法定货币。这并不意味着拥有黄金或加密货币是错误的，因为现在的正统政策允许在困难时期无限制地支出。但在我看来，美元失去其地位的说法是不正确的。我想让我厌烦的原因是我听了这么久，而数据根本不支持它。”

　　这是否意味着美元的“过分特权”是永恒的?

　　并非如此。在过去的大半个世纪里，英镑一直是储备货币;在那之前，其他帝国主义国家的货币也有这个地位。虽然一旦拥有储备货币的地位，就很难失去该桂冠，但这是有可能发生的。

　　McMillan提出了美元“特别”的三个原因：美国经济的庞大规模。只有人民币和欧元经济与之接近。美元可自由兑换的性质。与其他地区相比，美国政治和经济的稳定性。

　　这些事情都不会永远持续下去。如果中国继续增长，开放经济，如果美国更令人担忧的两极分化趋势危及其政治稳定，那么美元可能会及时失去“过分特权”。不过，除非美国发生经济和政治内爆，否则美元在一段时间内仍将保持其地位;但这并不意味着利率预期的新放松不会同时让美元贬值。