【核心逻辑】铜价在上周五的上涨主要是由于美元指数的回落以及美联储对金融系统性风险担忧的降低。我们认为，上周的上涨在本周会有一定的回吐，此后继续低波动率，在7万元每吨下方。首先，美联储对于金融系统性风险担忧的降低仅为预期部分，该部分既无法证实，又不能证伪，而往往预期变化对价格造成波动后会有部分回调。其次，从库存水平上看，全球库存依然较低，但是国内库存偏高，存在分化。而我国是铜需求的大国，我国库存的偏高会对铜价上涨产生阻力。然后，精废价差小幅增加，反映出上周五铜价的上涨有一定的水分。最后，基本面需求格局未变，铜价此轮上涨趋势未破。综上所述，在多空交织的情况下，铜价或先会吐部分不实涨幅后，在7万元附近震荡。

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