作者：韩杰/F0290208、Z0012794/

　　今日(4月14日)，锰硅2305合约收于7132元/吨，跌0.45%，日成交量小幅增长，隔夜持仓量环比减仓27372手。日内盘中走势呈现高位震荡调整走势。

　　基本面评估

　　本周期货盘面走势呈现探底回升态势。厂家报盘弱势下滑促成交为主。市场北方主流钢招定价基本定调，但下游询盘成交一般，采购较谨慎。成本端港口锰矿现货市场及焦炭仍维持下调态势，即期成本持续下移运行。全国交割库仓单量有所下滑，厂内库存仍有小幅回升。

　　交易策略

　　鉴于期货盘面运行及基本面逻辑综合评估分析，现货端弱势运行，盘面震荡探底回升调整。现货市场预期悲观，近月期货合约维持贴水结构。综合考量当前盘面流动性、现货锚定成本及静态供需结构变化。操作上，本周硅锰主力合约完成换月，流动性转移至2306合约。有下游订单的投资者，仍可寻求2305合约7050下方点价采货机会。对于2306合约，鉴于现货市场弱势结构未改及盘面贴水结构，暂观望为宜。

　　现货市场运行

　　现货市场本周报盘整体弱势调整运行为主。北方市场高位成交不畅，厂家报盘高位资源逐步向低位靠拢，部分厂家有低价抛货迹象。本周期货盘面探底回升，期现类公司点价报盘出货较积极，下游需求多转向点价采购，导致厂家出货较困难，弱势下调以促成交。今日河钢钢招定价7300元/吨，较3月跌250元/吨。受此影响，现货市场看跌情绪顺延。下游询盘仍较弱，钢招下行导致贸易商采购较谨慎，压价心态明显。北方现货报盘维持在7950元/吨左右，南方市场维持在7100-7150元/吨附近。总体而言，目前锰矿整体小幅调整为主，焦炭趋势性下滑短期未有改善迹象。即期成本整体下行趋势未变。北方高库存，南方高成本特征依旧未有明显改善。近期开工及产量均有持续下降态势。供应端收缩调节市场驱动正逐步增强，但仍需进一步观察其持续性。预计短期现货市场仍以弱势维稳运行为主。

　　南北方锰矿港口现货市场本周整体弱稳运行为主。港口氧化矿仍维持小幅阴跌态势，市场高位资源逐步向低位靠拢。南非半碳酸相对持稳。硅锰价格走势持续下行，对锰矿采购情绪较低，仍存压价心态，询盘成交均一般。鉴于锰矿港口现货倒挂情况，贸易商低价出货意愿逐步减弱，但整体需求偏弱，成交跟进不理想，挺价意愿暂不足。天津港南非半碳酸报盘33元/吨度；加蓬块报盘39元/吨度；澳块报盘至44元/吨度。本周美元兑人民币汇率走势运行平稳。总体而言，短期港口现货市场受下游需求偏弱及压价采购心态影响，高库存结构导致短期提涨仍较困难。预计市场将以弱势维稳运行为主。综合当前成本端锰矿及焦炭价格，近期北方港口锰矿现货即期成本稳步下移，基本维持在6700-6800元/吨。

　　从供需结构表现看，周环比变动呈现供需劈叉走势，需求端维持小幅回升态势，需求连续三周环比增长，但增长空间有限。同时，行业开工率周环比连续三周下滑，行业减停产带动供应端及日均产量持续下降，供应收缩仍维持高位运行。本周(4月13日)Mysteel五大钢种硅锰(周需求)：146564吨，环比上周增0.1%，全国硅锰产量(周供应)：210280吨，环比上周减4.57%；开工率全国57.65%，较上周减4.92%；日均产量30040吨，减1440吨。

　　库存方面，本周全国交割库仓单量维持在高位，环比有所下滑，库存压力有缓解迹象。但近期厂内库存仍维持小幅增长态势，市场高库存压力未有明显缓解迹象。据Mysteel统计(4月13日)的63家独立硅锰企业库存看，全国库存量27.77万吨，环比(3月30日)增0.78万吨。全国交割库仓单库存(4月13日)达15211张，76055吨，较上周同期16852张，环比降1641张。

　　审核：张峥/F0244393、Z0000697/

　　报告制作日期：2023年4月14日"