政策业绩双逻辑持续验证，半导体制造环节带动板块大涨

今天半导体(申万) 指数大涨4.13%，主要是由于半导体板块中制造环节带动，中芯国际概念大涨6.01%、光刻胶、先进封装、大基金概念分别上涨4.43%、4.35%和4.345.具体到个股其中北方华创、拓荆科技等公司涨停，中芯国际上涨7.34%，芯源微上涨18.55%、中微公司上涨13.65%。

我们认为大涨的直接原因是北方华创一季报业绩预告超预期，公司昨天公告预告一季度收入36 -40 亿元，同比增长68.6%-87.3%；归母净利润约为5.6-6.2 亿元，同比增长171.2%-200.3%。公司的营收和盈利高增长表明半导体制造环节的高景气度，验证了国内晶圆厂逆周期投资和上游设备元器件国产化率提升的自主可控发展逻辑。

另外近期各个层面政策持续落地，市场近期对半导体制造环节的信心正在修复。近日，工信部成立国家整合电路标准化技术委员，囊括了国内核心的上中下游厂商。近日国务院总理在调研时指出要加快芯片研发制造等关键核心技术攻关，着力稳定产业链供应链，推动产业发展实现更大突破。我们认为长期来看，在外部环境不确定性增加的情况下，后续政策会进一步加码，半导体产业链自主可控逻辑继续强化，成为未来国产半导体产业的发展主线。

估值角度，目前半导体（申万）的市盈率48，处于近三年来的34%分位数，市净率4.96，处于近三年来的19.57%分位数，目前仍低于估值中枢。半导体板块一季度业绩和盈利保持高景气度，看好在财报密集发布期能够进一步实现业绩和估值修复，我们认为板块当下具有很好的投资价值。