市场交易产销好、库存去、现货涨逻辑，玻璃期价大涨超3%，带动纯碱同步上行！加息接近尾声，美元回落，有色、贵金属受益，沪银、沪镍涨超2%。

　　【要闻汇总】

　　国新办就2023年一季度国民经济运行情况举行发布会

　　国务院新闻办公室定于2023年4月18日(星期二)上午10时举行新闻发布会，请国家统计局新闻发言人、国民经济综合统计司司长付凌晖介绍2023年一季度国民经济运行情况，并答记者问。

　　易纲：中国经济正在企稳回升 房地产市场出现积极变化

　　中国人民银行行长易纲出席二十国集团财长和央行行长会议，易纲在发言中表示，中国经济正在企稳回升，通胀保持低位，房地产市场出现积极变化，预计今年GDP增速将达5%左右。易纲强调，各方应采取切实行动确保第16次份额总检查如期顺利完成，中方愿与各方一道落实债务处置共同框架。易纲感谢各方对G20可持续金融工作组工作的支持，并表示人民银行作为工作组联合主席，将与各方密切合作完成今年工作任务。(央行官网)

　　全国45个港口进口铁矿库存为12911.51万吨

　　Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为12911.51，环比降241.47；日均疏港量319.23降4.05。分量方面，澳矿6149.07降78.49，巴西矿4368.98降45；贸易矿7564.94降69.03，球团742.19增1.96，精粉1056.39增17.89，块矿1859.31降37.91，粗粉9253.62降223.41；在港船舶数100条增12条。(单位：万吨)

　　农业农村部：到2025年饲料中豆粕用量占比降至13%以下

　　农业农村部办公厅印发《饲用豆粕减量替代三年行动方案》的通知。行动目标是，通过实施饲用豆粕减量替代行动，基本构建适合我国国情和资源特点的饲料配方结构，初步形成可利用饲料资源数据库体系、低蛋白高品质饲料标准体系、高效饲料加工应用技术体系、饲料节粮政策支持体系，畜禽养殖饲料转化效率明显提高，养殖业节粮降耗取得显著成效，实现“一降两增”。到2025年饲料中豆粕用量占比从2022年的14.5%降至13%以下。

　　【机构观点】

　　南华期货：短中期不用成本逻辑定义玻璃 纯碱现货松动 05近交割

　　当前，玻璃产销良好，去库持续。近期，沙河产销持续好转，进一步带动厂家库存的去化；同时，沙河的社会同样去库，因此可以理解为下游确实有在进行备货。从终端反馈来看，下游家装类散单好转较为突出，因此需求存在环比上的好转。库存去化之后，现货价格重心上调明显，带动了05价格重心的上移。因此期现存在一定程度的共振。对于09而言，在于工程需求是否能够起来，房地产总体呈现边际修复的情况，因此假设同比去年持平的情况下，玻璃的库存预期持续去库，因此09合约向下的空间不大，如需求超预期，价格存在较大的向上空间。利空则需要考虑中游下游的提前备货，从调研结果来看，下游的库存基本备至环比高位，因此如5月后梅雨季淡季来临，存在需求前置的情形，但是目前并未看见驱动。综上，玻璃当前继续交易产销好、库存去、现货涨的现实，05价格偏强。当前玻璃虽基本利润修复，但我们也看到近段现实和中期竣工的预期都不能说差，甚至较好，因此短中期给到利润也未尝不可，当前期货价格等待现货，多单持有。

　　我们维持对纯碱4月偏空的观点，风险在于05的现货流通风险。首先，4月的纯碱现货在正常供需的情形下，并不会出现紧缺的情形。从1-3月的重碱表需来看，重碱表需均大于损耗10万吨以上，因此下游的原料库存在数据外存在一定程度扩容的情况;其次，3-4月份集中到港量有超10万;因此4月份总体的供需关系预计呈现累库。4月份另一个问题就是持货意愿偏低下现货的走弱，3月开始纯碱订单直线下滑，4月初反弹有限，下游反馈接货意愿并不高，部分碱厂价格已经出现了松动。第三个利空来自于轻碱，前期我们从表需上并没有感受到轻碱的走弱，原因在于中游接货的支撑，但是出货反馈均是不畅本周轻碱表需直线下滑，从数据上印证了轻碱的弱需求。对于纯碱最大的利多可能就是玻璃这头了，但是玻璃虽然价格反弹明显，玻璃厂库存去化，但是日熔依旧呈现缓慢上升的走势，对纯碱实际需求的提振相对有限;而光伏这头由于利润压缩，前期的投产计划基本兑现，后续增量节奏趋缓。09长期的矛盾还是在供应端的检修，当前市场无法给到较为一致的定性，短期交易更多的是现货价格的重心下移。综上当前05直接反应现货重心下移，而09做多受到现货上边际的影响高度有限，09合约当前继续偏空看待，空单持有。

　　中信期货：白银长线多头可继续持有

　　在最新的研报中，中信期货表示，我们预计联邦基金利率高点在5%附近，加息趋于终点。未来市场交易的不确定性点则是(1)6月后是否降息；(2)美国出现衰退的节奏。

　　我们预计利率高点时间将会延长，并非如市场预期下半年立刻降息。这主要是基于通胀结构问题的考虑，预计服务业通胀回落需要时间，最早也要在三四季度，因此黄金价格在2000元/盎司以上面对阻力。我们原本预计，非农数据和通胀数据节点会带来回调建仓机会，非农数据得到验证，但通胀数据市场解读为向好，这超出我们预料，实际上核心通胀数据目前仍显韧性。

　　关于白银，我们认为低库存+金融投资需求+新能源预期将使其弹性大于黄金，近期COMEX白银库存下降，ETF持仓回暖，金银比与通胀预期偏离逐渐修复使得白银相比黄金偏强。

　　操作策略：长线多单继续持有，关注4月14日零售数据，如不及预期或将继续推升价格。

　　光大期货：进口煤供应充足 预计短期焦煤、焦炭盘面将呈震荡整理走势

　　现货方面，昨日山西临汾、长治低硫焦煤G80现汇主流成交价下跌100元至2100元/吨，乡宁个别大矿炼焦煤价格普跌100元至1700-1790元/吨，吕梁离石个煤企中硫焦煤A10.5S1G85跌100元至1950元/吨。进口蒙煤方面，12日甘其毛都口岸通关量795车，目前甘其毛都口岸蒙5#原煤报价在1380元/吨，蒙3#精煤1690元/吨。目前国内炼焦煤部分煤种市场价格已为2022年以来最低水平，长协与市场价差不断拉大，部分长协销售压力较大。海关总署最新公布的数据显示，中国2023年3月份进口煤及褐煤4116.5万吨，较去年同期的1642.3万吨增加2474.2万吨，增长150.65%，进口煤供应充足，预计短期焦煤盘面将呈震荡整理走势。

　　焦炭方面，港口现货偏弱运行，日照港准一级冶金焦主流现货价格2360元/吨，下跌10元/吨。第二轮降价落地后，部分焦企利润空间收窄，产能利用率处于高位，冶金焦供应平稳。钢厂高炉开工依旧处于高位，但钢材去库速度放缓，现货成交较差，部分钢厂对冶金焦有控量采购。短期来看，焦企供需仍保持宽松格局，预计短期焦炭盘面将呈震荡整理走势。