研究员自身的努力程度、天赋情况、追求目标、机缘巧合不同，人生也会有不同的进程和结局。从个人发展的角度对个人取得的成就进行归因，依次是时代红利、行业周期、公司经营（平台）和个人能力。笔者认为，一个人一生最终能有多大成就，主要取决于时代红利、行业周期、公司经营，然后才是个人能力和才华的施展。套用金融术语来说，前三者可以看做贝塔，个人能力才是阿尔法。

　　期货公司想要什么样的研究员？

　　总体而言，期货公司最想要的研究员要具有以下素质：有足够的好奇心、求知欲，有优秀的逻辑推理能力、沟通能力和表达能力，且兴趣爱好浓烈、自驱力强、抗压能力强（敢于鲜明表达观点是需要很深入的研究功底并能承担压力的）。所以，研究员要深刻了解自己是什么样的人。

　　从公司层面来说，首先要培养人才，即通过板块常态化内部路演、板块负责人周度短会、询问进度等方式促进研究员成长。其次是选拔人才，坚持高要求、高标准，要看一个人的精气神。最后是传承，比如智能数据库的搭建，组员备岗组内其他同事负责的品种等，不能因个别研究员离职而造成整个产业链研究的断层。

　　作为研究员，工作三五年后就需要思考未来是选择研究所行政路线、技术路线、产业方向（即在产业链期货部门做套保，或者做期现业务等）、资管方向（资管部或者私募投研策略），或者选择公司内部其他部门方向发展。如果选择待在研究所，那么做一年、五年、十年甚至更长时间的研究工作，公司对研究员的要求也会有所不同。资历越深，越需要证明自己能给公司带来价值。有多部门工作岗位的锻炼并承担更高的职位，带领公司更好发展，也是价值创造的体现。

　　做加法→做减法→做加法

　　第一个阶段：做加法。研究工作的初期是搭建数据库、理解数据背后的逻辑，不断挖掘产业细节，这是做加法的过程。对产业有比较深入的了解后，搭建好产业研究框架，判断行业供需大格局是基本要求，投资者希望更及时甚至领先于市场了解一些边际变化，研究员要对行业龙头企业或者有重大影响力的机构情况如数家珍，并与这些机构的投研负责人或核心成员紧密联系，保持沟通，进而逐步提升自己的观察力和判断力，降低产业趋势判断错误概率。

　　一般而言，在对数据库持续跟踪，坚持撰写周报、专题报告等一两年后，研究员逐渐有了一定的行业知名度，也开始获取一些交易所奖项。这一阶段也能服务业务部门，落地一些经纪业务。但大部分研究员会停留在这一阶段，只有少部分研究员会做较为深入的研究。

　　第二个阶段：做减法。这距离研究员成为优秀研究员，直接创造价值还有很长的路要走。接下来最重要的是做减法，即罗列一堆指标，研究员要认真梳理数据，不能满足于做数据的搬运工和点评师，而是要思考行情演绎的路径以及推演。比如出具策略的核心问题是：为什么是这个时间点，为什么是这个价位区间？策略的确定性高不高取决于这两个问题的解决。这时就要抓住核心变量，不断做减法。思考并通过蛛丝马迹发现大行情、普通行情的边际变化、市场交易的核心，这样研究员才算达到了主动创造价值的入门级。

　　当然，并不是所有的研究员都要走资管这条路，这条路道阻且长，能成功的并不多，但这不能成为不努力的理由。出具单边、套利对冲、期现策略后并不是就等着止盈止损，而是要密切跟踪策略的边际变化，时刻准备接受市场的打击。这部分内容类似于买方投研需求，但跟投资经理又不一样。如果研究员只是出具策略，没有交易权限，跟投资经理承受的心理压力有很大不同。这个阶段能胜出的研究员比例大幅下降。

　　第三个阶段：做加法。这时候，研究员要做的是发现板块内的投资机会、跨品种套利机会，再往大了说，就是发现大类资产的配置机会。正所谓有所为有所不为，这一阶段又要继续做减法，专注于超级机会。这时有些研究员可能不在投研一线，而是通过系统化、流程化决策，专注于平台的搭建和管理，为客户创造更大的价值。达到这个阶段的研究员少之又少。（作者单位：广发期货）

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