昨夜，内外盘油价维持震荡市，重心小幅回落。美元反弹给大类资产带来一定下行压力，油价在持续窄幅震荡后短期有开启技术性回调的可能。但长期看，4月OPEC+大幅超预期减产后原油市场基本面已经出现了根本性的变化，原油市场的供需平衡预期将从“二季度过剩，下半年偏紧”调整为“二季度中下旬即开始偏紧，下半年缺口较大”。且考虑到近期中东逊尼派与什叶派持续展开和谈，地缘格局版图不断重塑，这一背景下的OPEC+减产也具备更强的信号意义，凸显了OPEC+内部的团结以及捍卫油价的决心。因此，在四季度来临前，中国内需的大幅复苏以及美欧季节性的消费旺季之下，原油市场最终或在供需缺口的推动下完成一次冲高。如果考虑到产油国与消费国之间的对立、进一步用地缘博弈的思维去解读本次减产，未来需关注是否可能在三季度供应紧缺时出现新的地缘政治事件并放大原油的供应缺口。这种情况下，油价的涨幅可能依旧极端。

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