1、市场展望：上周300指数继续缩量上行，几乎以一根光头光脚的小阳线收盘，我们维持之前的观点，即，跌势放缓但缺乏量支撑。从各影响因素来看，海外最大负面冲击已过但仍会存扰动，国内经济驱动弱化且风险偏好低迷，但政策与部分指标显示无需过分担忧。具体来看。海外，银行危机最大冲击已过但仍是不是带来扰动。美联储资产负债表显示银行危机已逐步缓解，但市场担心未来的紧信用风险。与此同时，3月非农超预期，市场担心美联储继续加息，债市也体现为期限倒挂的加剧。所以，海外存扰动风险。国内，我们一直强调政策的驱动会延续。比如，3月MLF再度超额续作，3月27日降准0.25%。3月24日国常会决定延续和优化实施部分阶段性税费优惠政策，相关机构也在相继落实。经济层面驱动可能有所弱化。继3月EPMI指数后，PMI制造业指数也有所走弱。当然也存在亮点，即非制造业指数延续走强，尤其是其中建筑业指数一定程度上能缓解市场对投资增速的担忧。微观数据显示经济修复分化但仍处修复进程中。此外，1-2月企业盈利超预期回落，一方面在于高基数，另一方面也说明盈利修复需时间，但从PMI新订单指数来看，企业盈利修复是大概率事件。因而，尽管经济层面驱动弱化，但我们认为无需过度悲观。当前市场，成交缩量，信心不足，风险偏好低迷，海外还时不时会带来扰动，因而行情的上涨可能一波三折。预期A股震荡上行。中期仍值得配置。关注因素：新冠肺炎疫情；国内经济、盈利、政策与物价的变化，3月两会与相关规划的制定与落实；20年1月15日中美第一阶段经济贸易文本签署后的后续进展；美欧经济与政策；美欧贸易摩擦；等。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。