作者：韩杰/F0290208、Z0012794/

　　今日(4月7日)，锰硅2305主力合约收于7138元/吨，跌0.06%，日成交量小幅萎缩，隔夜持仓量环比减仓11039手。日内盘中走势呈现窄幅震荡调整结构。

　　基本面评估

　　本周期货盘面维持震荡探底结构走势。厂家报盘弱势下滑促成交。市场等待主流钢招定价指引，下游询盘成交一般，采购较谨慎。成本端港口锰矿现货市场及焦炭仍维持下调态势，即期成本持续下移运行。全国交割库仓单量持续回升，厂内库存仍维持小幅上升态势未改。

　　交易策略

　　鉴于期货盘面运行及基本面逻辑综合评估分析，现货端弱势运行，盘面震荡探底调整走弱。现货市场预期悲观，近月期货合约维持贴水结构。综合考量当前盘面流动性、现货锚定成本及静态供需结构变化。操作上，市场等待主流钢招定价，盘面流动性维稳运行。鉴于市场观望情绪增强，对于2305合约，暂观望或7000附近轻仓尝试多头思路操作。

　　现货市场运行

　　现货市场本周报盘整体弱势调整运行为主。期货盘面持续下行探底及主流钢招价环比预期下滑较强，带动厂家多数报盘小幅下行。市场高位资源逐步向低位靠拢。鉴于盘面探底走弱结构走势，下游需求多转向点价采购。厂家出货仍不畅，社会及厂家高库存水平，目前仍承压现货市场较明显。今日，河钢集团公布4月硅锰采量18100吨，开启钢招定价。下游观望情绪逐渐增长，采购较谨慎，询盘及市场成交一般。北方现货报盘维持在7000-7050元/吨左右，南方市场维持在7150-7200元/吨附近。总体而言，目前锰矿整体小幅调整为主，焦炭趋势性下滑短期未有改善迹象。即期成本整体下行趋势未变。北方高库存，南方高成本特征较明显。近期开工及产量均有下降态势。供应端收缩调节市场驱动正逐步增强，但仍需进一步观察其持续性。预计短期现货市场仍以弱势维稳运行为主，等待主流钢招定价。

　　南北方锰矿港口现货市场本周整体弱稳运行为主。港口氧化矿持续小幅阴跌下调，市场高位资源逐步向低位靠拢。南非半碳酸相对支撑较强。从5月份主流矿山报盘看，氧化矿持续下调态势不改，南非半碳酸持稳为主。硅锰价格走势持续下行，压价采购锰矿心态仍存。询盘成交一般，部分矿种贸易商有挺价意愿，但整体需求偏弱，成交跟进不理想。天津港南非半碳酸报盘33-33.5元/吨度；加蓬块报盘39.5元/吨度；澳块报盘至44.5元/吨度。本周美元兑人民币汇率走势运行平稳。总体而言，短期港口现货市场受下游需求偏弱以及压价采购心态影响，短期提涨仍较困难。预计市场将以弱势维稳运行为主。综合当前成本端锰矿及焦炭价格，近期北方港口锰矿现货即期成本有所下移，基本维持在6800-6900元/吨。

　　从供需结构表现看，周度环比变动呈现供需劈叉走势，需求端维持小幅回升态势，需求连续两周环比增长。同时，行业开工率周环比连续两周下滑，行业减停产带动供应端及日均产量环比连续两周下降，供应收缩有加速迹象。本周(4月6日)Mysteel五大钢种硅锰(周需求)：146415吨，环比上周增0.52%，全国硅锰产量(周供应)：220360吨，环比上周减4.29%；开工率全国62.57%，较上周减4.8%；日均产量31480吨，减1410吨。

　　库存方面，本周全国交割库仓单量维持在高位，环比仍有所抬升，库存压力未有缓解迹象。同时近期厂内库存也维持小幅增长态势，北方主产区库存均有不同程度上涨。据Mysteel统计(3月30日)的63家独立硅锰企业库存看，全国库存量26.99万吨，环比(3月16日)增3.7万吨。全国交割库仓单库存(4月6日)达16852张，84260吨，较上周同期16464张，环比增388张。

　　祝投资者朋友们投资顺利！

　　本报告数据来源：郑商所、我的钢铁、铁合金在线、一德合金事业部

　　审核：张峥/F0244393、Z0000697/

　　报告制作日期：2023年4月7日"