上周我们前往江苏苏州、昆山、无锡等地针对锡下游加工企业以及主要仓库进行调研，围绕锡最大消费领域焊锡的生产以及需求展开。在调研中我们发现：1、电子需求同比下滑约20%-30%。2、光伏行业稳中有增。3、库存偏低，价格波动加大畏高情绪。4、精细化要求提高，锡膏受市场青睐。5、部分仓库堆满，存在排队入库的情况。 　　总体来看，下游需求呈现结构性疲软的状况，传统电子消费领域依旧维持疲态，且目前未见好转，产业转移可能是长期变化。尽管目前光伏以及新能源行业贡献有限，但是长期增速或可期。从库存来看，此前社会库存累库至拐点，开始去库，令锡价触底反弹，但是库存重新小幅增加至10281吨，令涨势有所放缓，呈现高位震荡格局。根据调研情况仓单库存以及社会库存均处于中高位，且仍有排队入库的情况，库存持续去化驱动尚不明显。我们认为，短期需求乐观预期伴随库存拐点已现持续支撑锡价保持较强状态，但是从实际消费来看并未出现明显好转，需要警惕现实未能兑现需求、且库存去不动再度令锡价跌落。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。