回顾本轮白糖行情，上涨较为凌厉且近期回调幅度不深，整体波幅加大。自2月28日起，白糖在印度减产助推下实现日线9连阳，区间涨幅达6个点，3月10日一度触及近5年高位，走势凌厉。但3月13日起，在宏观影响下开始走跌，但偏强的基本面限制其跌幅，整体在商品中表现偏强。 　　展望后市，从印度近期压榨数据来看，提前收榨导致的减产已逐步显现，前期600万吨出口配额已用完，短期难以有效供应市场。而巴西虽今年提前开榨，但预计5月底6月初压榨量才会大幅增加，届时出口有增加可能。而在3月底至5月南北半球榨季交替期，全球贸易流偏紧的格局难见缓解，或将支撑原糖维持高位。但巴西即将开启的新榨季预期大增产，且提前开榨概率较高，若可兑现，则贸易流偏紧格局将随着巴西开榨而快速缓解，供应增加预期亦将压制上方空间。国内本榨季临近尾声，短期定价将锚定进口糖，大幅倒挂的内外价差导致郑糖有较为明显的估值优势；但目前正处国内消费淡季，产业对后市偏悲观，套保压力较大，继续上行需原糖端新的利多刺激，短期预计转为高位震荡，但需注意宏观可能造成的不利扰动。

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