生猪：春节后供大于需猪价磨底，二季度期待需求利好提振

一季度总结：截至3月末，生猪加权合约持仓9.64万手，较2022年12月末的7.2万手的持仓增加2.44万手。春节前后，非瘟疫情再起，猪病增 加叠加节后需求疲软，猪价持续下行。3月中旬，受美国银行业危机引发的系统性风险影响，工业品、农产品板块价格联动下行，猪价区间 继续下移。从月间价差结构来看，生猪市场近弱、远强，生猪近月合约领跌主要受到现货疲软及商品市场利空情绪影响，近月猪价下行对
远期合约形成拖累性影响。同时，远期猪价的坚挺表现也反映出市场对短期跌价、猪病等利空因素消化之后，对远期价格形成的利多预期。

二季度展望：3月受系统性风险及农产品板块原料端价格大幅下跌拖累，生猪期价延续下行。生猪主力2305合约持仓一度达到5万手，猪价 跌破1.6万/吨的整数价格区间之后，期价加速下行。但是，对比3月原料板块的价格跌幅，生猪作为产成品，其跌幅较为有限。分析原因主 要是两个方面，第一是猪价本身处于底部区间，第二是猪价低于养殖成本线。4月，生猪供应仍较为充裕，行业内对猪价上行的幅度和预期 主要集中在消费领域对市场的提振。其中，市场普遍预期随着外围市场经济趋向稳定，国内宽松货币政策的利好也将逐步体现。在工业品
板块价格反弹了2个月之后，农产品也将呈现反弹要求。生猪作为居民主要消费品，有望随着经济回暖，消费复苏的步伐，走出价格低谷，
猪价企稳反弹