一方面，进口利润持续向好，国内买船积极性提升，进口端有望大幅突破预期；另一方面，定向稻谷拍卖正式开启，进一步加剧市场供应压力。整体上，玉米价格承压运行为主。

　　在宏观氛围打压以及国际市场走弱共同作用下，市场悲观氛围弥漫，3月下旬国内玉米市场一举跌破前期振荡平台位，主力2307合约下跌近150元/吨，最低跌至2693元/吨，利空情绪集中释放。

　　进口利润持续向好

　　随着国际玉米价格的大幅下跌，进口利润同步打开。数据显示，截至3月28日，美湾港口5—9月到港完税价基本在2570—2720元/吨，进口利润均位于150—300元/吨，且远期买船利润明显增加，大幅提升国内市场买船积极性，并且近期的购买积极性也得到了美国农业部证实。我国连续4日买入美国玉米，3月14日买入61.2万吨，3月15日买入66.7万吨，3月16日买入64.1万吨，3月17日又买入19.1万吨。3月第3周的4个交易日里累计买入211.1万吨美国玉米，均为2022/2023市场年度交货。同时，近期仍有零星的大幅购买记录被披露。

　　展望后市，在进口利润持续向好导向下，我国购买美国玉米的可能性仍有增加预期。同时，对于下半年大量上市的巴西玉米而言，7—12月进口到港完税成本预估价在2430—2490元/吨，不但大幅低于国内市场港口价，而且相较于美玉米进口成本也更具优势，进一步增添贸易商增加买船的可能性，远期供应压力增加。

　　粮源转移至贸易环节

　　随着基层售粮进度逐步推进，我国玉米售粮也基本步入尾声。截至3月30日，据统计，全国7个主产省份农户售粮进度为84%，较上期增加3%，较去年同期增加2%。全国13个省份农户售粮进度为86%，较上期增加3%。基层余粮不足两成，持粮主体基本转移至中间贸易环节，调控政策导向也将逐渐由保证基层售粮过渡到保供稳价阶段。在进口利润良好的前提下，远期进口量将明显增加，对市场价格将产生明显压制。

　　稻谷投放开启

　　此前据市场消息，2023年饲用稻谷拍卖自3月启动，拍卖底价与上一年度持平，拍卖总量1800万吨，包括1500万吨2018年水稻，其中黑龙江1300万吨，关内200万吨，另外还有300万吨2019年不宜存放的稻谷投放。不过，国家为保障农民收益，确保基层余粮顺利出售，将定向稻谷拍卖延期至月底，较上一年推后20天。3月28日，市场关注热度较高的最低收购价稻谷拍卖正式开启，国储投放早籼稻、中晚籼稻及粳稻各30万吨，共计906699吨，较去年投放量减半。投放年份为2018—2020年粮源，年份相对较早，由此可见陈粮去库存情势依旧严峻。从投放总量来看，今年定向稻谷投放量较前两年明显减少。统计数据显示，2020年国内定向稻谷拍卖量为1500万吨，成交量为922万吨；2021年国内定向稻谷拍卖量为5200万吨，成交量为1612万吨；2022年国内定向稻谷拍卖量为4385万吨，成交量为2888万吨。但从成交价来看，最高成交价均低于2600元/吨，明显低于玉米市场价，定向稻谷饲用优势明显。从总量上看，对玉米市场存在显著补充。

　　整体来看，国际玉米市场承压回落，进口利润同步打开，叠加调控政策导向将由保证基层售粮过渡到保供稳价阶段，这将提升国内买船的积极性，进口端有望大幅突破预期。同时，定向稻谷拍卖正式开启，也进一步加剧供应压力，玉米市场价格承压，期价上方压力增大。(作者单位：瑞达期货)