沥青3月份实际产量预估在260万吨左右，低于排产计划的276万吨。分区域来看，增产量主要来自华北、东北和华南地区的部分炼厂恢复生产，其中以占整体产量16.96%的华北地区增量最为显著。华东和山东地区相对平稳。分装置来看，辽河石化、凯意石化、河北伦特、金诺石化及鑫高原沥青恢复生产；镇海炼化3月21日沥青减产，金陵石化3月15日至21日沥青低产，扬子石化3月中下旬短期停产沥青。

　　需求端，炼厂以交付前期订单为主，刚需启动缓慢，提货积极性一般。华北和山东市场对低价资源接受度尚可。华东地区终端项目启动缓慢，下游刚需采购。华南受降雨天气影响，需求放缓。

　　4月份沥青计划排产量在294.4万吨，环比上个月增加13%，比去年同期高59%。其中地炼排产188万吨，中石化排产72.9万吨，中石油排产19万吨，中海油排产14.5万吨。沥青加工费在盈利水平之上，计划排产量处于高位。沥青社库加厂库库存量在228.4万吨，去年同期为306.1万吨，同比去年低25.38%，处于相对偏低的水平，社库连续13周处于补库状态。值得关注的是，由于美国和印度的分流，目前港口稀释沥青库存在125.1万吨，仅有去年同期库存水平的38%，大约能满足地炼半个月左右的原料需求，将成为4月沥青排产量能否兑现的最大制约因素。

　　综合来看，沥青刚需依旧不温不火，炼厂以前期合同出货为主。全国沥青厂库+社库库存环比继续增加，同比低于往年，仅华北地区库存压力同比偏高。原料端的紧张情况仍然存在，港口稀释沥青升贴水走强至-16美元/桶附近。后期来看，随着沥青的需求从淡季逐步往旺季切换，在沥青库存同比偏低叠加稀释沥青强势的背景下，建议逢低布局BU2306-2309月间正套。