鸡蛋补栏大增空单留意止盈

　　一、行情回顾

　　数据来源：卓创资讯、中衍期货

　　近期全国鸡蛋均价小幅度回落，主销区蛋价上涨放缓甚至回落，广东蛋价相对偏弱，同时东北华北地区近期落价幅度相对偏小，当前仍处于消费淡季，蛋价却在春节企稳后持续性震荡上涨，除了存栏偏低外也有养殖户对后续需求预期的体现，但在实际需求提振有限情况下蛋价也有一定压力。

　　鸡蛋期货整体呈现近强远弱格局，尤其09合约近期如预期下跌，05合约整体依然处于震荡阶段，59正套预期空间基本达成。

　　二、产能供给

　　数据来源：卓创资讯、中衍期货

　　在产存栏虽然依然偏低但2月份已经有增加，当前在产存栏依然偏低，按说现阶段应该淘汰的老鸡在3月份将逐步减少，但在高蛋价和老鸡价格偏强的行情支撑下，养殖户普遍延淘甚至换羽，虽然上周出栏量有所增加，但实际淘汰量相对依然偏少，延淘依然是普遍现象。

　　数据来源：卓创资讯、中衍期货

　　在春节后蛋价偏强和产业并未经过亏损的行情下，补栏方面在春节后快速恢复，但局部结构出现分化，在经过三年疫情后散养户养殖预期依然谨慎，但规模场补栏相对较多，从种禽企业生产情况看今年上半年补栏量依然偏多。

　　整体看存栏方面正在经历延淘和补栏共存的情况，随着春节期间换羽鸡上高峰，端午行情前在产存栏将有明显增加，随后老鸡淘汰量可能有所增加，存栏量在上半年将呈现整体增加态势，同时下半年在产存栏也将持续恢复。近两年国外禽流感肆虐，国内虽然存在局部发病，但整体影响不大，目前阶段蛋率处于相对稳定状态，整体看后续鸡蛋供应将逐步增加。

　　数据来源：卓创资讯、中衍期货

　　当前鲜鸡蛋库存水平处于正常水平，相比三年疫情期间已经处于偏低水平，同时冷库蛋库存更少，库存对近期蛋价和下半年蛋价影响有限。

　　三、消费需求

　　数据来源：卓创资讯、中衍期货

　　代表销区销量近期整体依然处于回升阶段，并且销区销量恢复幅度更大，另外由于国外禽流感严重导致鸡蛋价格高涨，从2022年下半年开始至今的出口量也有较大幅度提升，不过从红蛋消费量看2月份已经较疫情期间有明显恢复，但和正常年份相比依然处于偏低水平，整体看在清明节前大概率将保持增加态势。

　　四、行情展望

　　现货方面，在产蛋鸡存栏虽然依然偏低，但已经处于恢复过程中，随着新开产增加和延淘持续存在，近期在产存栏将继续增加，后续鸡蛋供应能力也将逐步提高，需求端也将处于持续恢复中，但需要留意恢复力度。整体看当前持续高蛋价主要是低存栏和前期高成本下的需求恢复预期共同作用，随着存栏恢复、成本降低，端午旺季可能不会太高，同时上半年和下半年的鸡蛋价格差将收窄，警惕下半年蛋价风险。

　　期货方面近远月合约呈现近强远弱格局，05合约波动幅度相对较小，后续操作空间较小，09合约再度下跌空间不大空单留意减仓止盈，59正套留意止盈。

　　作者：卢旭(投资咨询号：Z0011867)

　　审核：李琦(投资咨询号：Z0017426)

　　报告制作日期：2023-03-28

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