市场展望：上周300指数以一根几乎光头光脚小阳线收盘，尽管收复前一周跌幅，但从技术面来看，也仅是跌势放缓。从各影响因素来看，海外负面影响最大冲击已过但仍时不时带来扰动，国内经济驱动弱化且风险偏好低迷，市场信心的修复既需要海外的配合又需要国内的进一步确定。具体来看。海外，银行危机最大的冲击已过，但仍时不时会对市场造成负面影响。比如，耶伦对美银行存款前后不一致的言论直接加大了市场的波动，欧央行强调银行风险的同时也强调了通胀的韧性，此外，欧美英近期持续的加息同样令市场感受到货币政策的偏紧，而德银是否会成为下一个危机来源也是市场隐忧所在。所以，对于国内市场而言，海外仍时不时会带来扰动。国内，我们一直强调政策的驱动会延续。3月16日央行党委召开扩大会议强调要精准有力实施稳健的货币政策。3月MLF再度超额续作，同时，2月货币数据也超预期。17日央行再度决定于3月27日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点。3月24日国常会决定延续和优化实施部分阶段性税费优惠政策。因而，政策的驱动力度仍在强化。经济层面驱动可能有所弱化。之前公布的PMI指数与月度数据验证了经济的上修，但上周公布的EPMI指数与一些微观数据显示经济的修复步伐短时可能放缓。但我们认为这只是短期的影响，中期整个经济上行的步伐是不会改变的。受近期海外事件的负面影响，国内市场的成交与风险偏好也非常低迷，整个市场对风险的补偿要求仍较高，因而，这也需要时间来消化。我们预期如果市场的焦点集中于国内，则上涨的行情还是相对可以偏乐观点，如果海外银行风险仍时不时的出现，则上涨的行情会一波三折。预期A股震荡上行。中期仍值得配置。关注因素：新冠肺炎疫情；国内经济、盈利、政策与物价的变化，3月两会与相关规划的制定与落实；20年1月15日中美第一阶段经济贸易文本签署后的后续进展；美欧经济与政策；美欧贸易摩擦；等。

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