国家主席习近平向中国发展高层论坛2023年年会致贺信。习近平指出，当前，世界百年未有之大变局加速演进，局部冲突和动荡频发，世界经济复苏动力不足。促进复苏需要共识与合作。中国提出全球发展倡议，得到国际社会的广泛支持和积极响应。中国将坚持对外开放的基本国策，坚定奉行互利共赢的开放战略，不断以中国新发展为世界提供新机遇。

　　中石油大庆油田正式对外宣布，油田累计生产原油突破25亿吨，占全国陆上原油总产量的36%。 这座为共和国建设作出巨大贡献的64岁老油田创下了历史新纪录。

　　IMF总裁格奥尔基耶娃表示，中国经济复苏反弹意味着在2023年中国经济对世界经济的贡献率将达到1/3甚至超过1/3。中国的复苏现在非常地稳固，而且有非常强劲的动能。当前中国经济正转向消费拉动增长，这可以更好地缓解能源安全压力，让发展更绿色。

　　烯烃产业链：

　　甲醇：

　　基差处于高位。从估值看，甲醇制烯烃综合利润低位变动不大；甲醇进口利润偏低，综合估值水平中等。从供需看，国内甲醇开工率69.86%，环比小幅回升。进口预计一周到港量19万吨，属偏低水平。下游主要需求MTO开工率80%，环比进一步上升，带动总需求增加。当周港口库存回升1.26万吨，至73.66万吨。内地工厂库存环比下降1万吨至36.4万吨；工厂订单待发量25万吨，环比下行。综合看甲醇供需偏强。

　　塑料：

　　基差偏高。从估值看，进口利润中等；线性与低压膜价差略偏高。综合估值水平中等。从供需看当周国内开工率87.2%，环比上升；LL排产比例上升，国内供应压力增加；3月进口量预计环比有所减少。需求端制品开工率环比小幅回升，同比略高于去年。库存方面，上游库存同比偏低，当周去库；中游社会库存去化，整体压力不大。综合看供需变化偏中性。

　　聚丙烯：

　　基差中等。从估值看，丙烯聚合利润从低位略回升，拉丝与共聚价差中等，综合估值水平偏低。从供需看，当周国内开工率上升1.7%至81.1%；拉丝排产量提升；同时新装置投产持续兑现，供应压力增加。下游开工率环比回升速度趋缓，总开工水平低于去年同期。库存方面，上游库存偏低，煤化工稍累库；中游库存延续下行。综合看供需边际变化偏弱势。

　　策略上建议关注聚丙烯正套和塑料卖出看跌期权交易机会。仅供参考。

　　橡胶：

　　上周沪胶主力合约RU2305止跌企稳，周累计下跌125元/吨至11720元/吨，跌幅1.1%；20号胶期货主力合约换月至NR2306，周累计下跌166元/吨至9415元/吨，跌幅1.7%。

　　受海外银行危机影响，整体金融市场避险情绪陡增，沪胶在国内贸易环节高库存现实，叠加终端补库需求暂告段落、下游轮胎厂偏悲观预期背景下，创出2020年四季度以来新低。

　　根据海关总署公布数据显示，2023年1-2月，中国轮胎累计出口106.8万吨，累计同比涨6.1%。其中，小客车轮胎累计出口量40.3万吨，累计同比涨11.3%；卡客车轮胎累计出口量62.9万吨，累计同比涨7.9%。

　　宏观系统性风险仍为短期重要扰动因素，国内贸易环节仍在累库，沪胶大幅回落后考验成本支撑，观望为宜。以上观点仅供参考。

　　纸浆：

　　上周外围系统性金融风险集中释放后，纸浆近远月合约强弱快速扭转。主力SP2305下跌218元/吨至5830元/吨，跌幅3.6%；远月SP2309下跌370元/吨至5554元/吨，跌幅6.2%。伴随近月超跌后期价企稳，远月升水结构扭转为贴水，5-9价差走扩至280元/吨。近月空头资金减仓或移仓引发月差波动，进而带动多头减仓或移仓。

　　本月海外供应如期兑现，地缘政治背景下中国纸浆未来到港预期陡增，叠加外围系统性避险情绪，阔叶、针叶期现货价格泥沙俱下，月间结构快速扭转。

　　风险集中释放后，空头止盈，跌速放缓，市场关注近月上的交割逻辑（14万手持仓与24万吨期货库存），关注下游补库力度。以上观点仅供参考。

　　隔夜，LME铜收跌44美元，跌幅0.49%，LME铝收涨17美元，涨幅0.75%，LME锌收跌2美元，跌幅0.07%，LME镍收涨1145美元，涨幅5.08%，LME锡收涨585美元，涨幅2.41%，LME铅收涨1美元，涨幅0.05%。消息面：美国3月Markit制造业PMI初值49.3，创去年10月来高位，预期47，2月终值47.3。美国2月耐用品订单环比降1%，预期升0.6%。欧元区3月制造业PMI初值47.1，为2022年10月以来新低，预期49。据乘联会初步推算，3月狭义乘用车零售159万辆左右，环比增长14.5%，同比持平，其中新能源车零售56万辆左右，环比增长27.5%，同比增长25.8%。海关总署公布的数据显示，2月，中国铝矿砂及其精矿进口量为1,124万吨，同比增长9.1%；1-2月进口量为2,362万吨，同比增长12.8%。1-2月中国进口未锻轧铜及铜材96.93万吨，累计同比减少9.3%。SMM统计全国主流地区铜库存减1.87万吨至20万吨，国内电解铝社会库存减4.7万吨至112.6万吨，铝棒库存减0.94万吨至16.79万吨，七地锌锭库存减1万吨至15.54万吨。短期海外金融市场风险犹存，美元震荡回落。国内金属库存下滑，操作建议短线交易为主，金属正套可继续持有，关注海外金融市场风险后的持续影响，观点仅供参考。

　　钢材：

　　工信部要求今年要严格落实产能置换，严禁新增产能。进一步深化混合所有制改革，加快行业兼并重组，在专业领域形成一批世界先进的领航企业，同时通过兼并重组改变部分地区钢铁产业小散乱的局面。财政部发言房地产税是最适合作为地方税的税种，在经济转为正常增长后应尽快开展试点。本周因为外围金融市场的影响，黑色系期货出现较大波动，但是基本面尚好。生铁产量环比继续增加，与此同时下游需求持续高位，钢材库存继续下降，主要矛盾表现在供应增速过快。与此同时，唐山地区烧结限产以及价格监管对矿价有一定打压。整体来看，钢矿库存依旧偏低，价格调整后，震荡上扬概率较大。策略上钢材作为对冲多头较为可行。

　　美联储官员布拉德表示，由于经济持续表现强劲，基于银行业压力将会缓解的假设，已将他对今年峰值利率的预期上调。之前预计是5.375%，现在是5.625%。美国3月Markit制造业PMI初值为49.3，创2022年10月以来新高，预期47，前值47.3。国家发展改革委高度关注铁矿石市场变化，促进铁矿石市场平稳运行。与此同时，伴随着生铁产量的上升，钢材库存下降的速率放慢，市场担心需求高点已致，钢价下跌、唐山烧结限产叠加矿价监管政策，铁矿价格承压回调。

　　上周全球市场基本呈上涨态势，科创 50 与创业板指上涨明显，小盘风格相对占优。海外重要指数反弹力度略逊于 A 股，欧洲市场反弹程度较大。上周国内市场成交额持续攀升，至周四已经再度 回升至万亿以上，周五成交额达 1.08 万亿。北向资金净流入逾 109 亿，但周五小幅净流出。行业方面，传媒和电子板块领涨， 钢铁和建筑装饰板块领跌。消息面，美联储如期加息 25BP， 虽然美联储态度偏“鹰”，但两年期美债和黄金市场均出现反转迹象，市场总体紧张情绪有所放缓。其次，当前结构性行情仍在延续， 市场主线集中在数字经济和中特估方面，相关板块热度不减。对于后市，当前强势板块并未和其他板块形成共振，反而呈现资金抽离现象。总体上市场紧张情绪有所缓和，但宽基指数基本难有趋势性机会。鉴于年报季逐步临近， 建议还是采取防御性策略，以持有价值板块为主。

　　豆粕：

　　芝加哥期货交易所(CBOT)市场美豆期货周五亚盘时段先延续下跌趋势，随后开启反弹走势，欧盘时段因欧洲银行业问题再次走弱，美盘开盘后美豆再次回升。截至收盘，美豆主力合约较前一交易日上涨12美分，或0.85%，收于1429.5美分/蒲。近期油脂油料板块大幅回落，有较大因素是受到宏观利空影响。欧美银行接连暴雷致使经济衰退预期增强，市场避险情绪显著抬升，压制大宗商品市场反弹。此外，巴西大豆丰产并大量上市，而消费端略显清淡也使得市场承压，反弹或需等待宏观系统性风险警报消除，目前技术角度转弱，抄底需谨慎。

　　油脂：

　　马来西亚BMD市场周五白盘随中国市场反弹，无中国市场支撑下，德银危机导致马棕33点后再度下挫。截至收盘，马棕主力合约较前夜下跌10马币，或0.28%，收于3521马币。油脂短期有超卖可能，油脂短期下跌或已接近尾声，不宜过分追空，若出现反弹，菜油与替代品之间的价差或有部分修复的可能，止跌后或有技术性反弹需求。

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