聚酯产业链周报:下游负反馈凸显,但PX/TA短期驱动仍偏...
发布时间:2023-3-28 09:25阅读:121
成本:市场对欧美银行业问题的恐慌情绪有所缓解,美联储加息幅度符合预期,且OPEC+声明将坚持200万桶/日的减产计划至年底以及俄罗斯计划延长50万桶/日的减产至6月底等,对油价短期有所支撑,但仍无明显上涨驱动,短期布油或在70-80美元/桶区间震荡。原料PX方面,亚洲PX装置进入检修,周内亚洲PX开工率69%(-0.2%),中国PX开工率75%(-0.6%)。国内部分PX装置意外降负,新装置投产略有推迟,下游PTA负荷偏高,二季度去库预期下,PX支撑偏强,PXN短期维持偏高水平。如果油价偏强,PX绝对价格仍偏强。
供需:3月PTA去库幅度收窄,周度供需平衡附近;下周随着虹港重启,部分装置检修,PTA周度存累库预期。PTA负荷至83.2%附近(+3.1%);需求上,下游聚酯负荷整体继续提升至90.8%(+1.1%),短期聚酯工厂库存压力不大,但亏损扩大。且终端新订单转弱,江浙终端负荷小幅下降。关注负反馈传导时间。
估值:中性偏高。PTA现货加工费修复至479元/吨附近,TA05盘面加工费438元/吨;
观点:PX和PTA供需平衡来看,PX4-5月去库力度较大,关注浙石化和福海创检修时间;PTA3-4月去库,5月供需略宽松,5月平衡取决于PX供应。综合看,4月PX和PTA平衡表整体去库较好,PTA和PX价格支撑偏强;5月在PX和PTA供需跷跷板下整体去库幅度收窄,且6月PX和PTA供需均转弱原料PX供需偏紧,且调油需求短期无法证伪下成本支撑依然偏强;但随着PTA供应回升明显而下游负荷提升空间有限,PTA供需逐步转宽松,目前下游负反馈尚处于量变阶段,终端订单小幅转弱,江浙终端负荷小幅下降,虽长丝和短纤亏损扩大,但聚酯工厂库存压力尚可,下游短期大幅减产概率不大。但PTA近月继续强势会加速负反馈传导,关注现货市场情绪及下游减产情况;且PX和PTA加工费均偏高,盘面继续上涨压力也较大,TA05在6100以上博弈成分较大,不排除资金作用下出现极端情况。
温馨提示:投资有风险,选择需谨慎。
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