金银期货报告

　　——美联储接近暂停加息给金银支撑

　　上周，在美国政府救助措施的影响下，市场对美国银行危机的担忧减弱。虽然，美国财长耶伦曾表示不准备为银行存款提供全面保险，令市场忧虑再起。但是，不久其改口表示准备必要时再采取保护存款行动，市场避险情绪随之回落。

　　在此情形下，3月份美联储继续加息25个基点，将利率区间上调至4.75%-5.00%。虽然，美联储没有暂停加息，但是暗示接近暂停加息。根据美联储公布的点阵图，2023年利率水平预计为5.00%-5.25%，目前还有25个基点的距离。会后，美联储主席鲍威尔虽然试图保证美国银行系统是稳定的，但是不再强调持续加息是合适的。可见，美联储对于银行危机还是忌惮的。

　　从联邦基金期货隐含的利率来看，市场预期5月份、6月份美联储或暂停加息，7月份开始降息。可见，市场的预期比美联储悲观，对于美联储能否将终端利率上调至5.00%-5.25%持怀疑态度。

　　不过，从美国上周公布的经济数据来看，美国经济近期有所好转。其中，美国3月Markit制造业PMI和服务业PMI均回升，其中服务业PMI已经重归50荣枯线上方，制造业PMI也是接近50水平。这说明美国企业的信心，尤其是服务业企业的信心增强。

　　从上周公布的房地产销售数据来看，美国2月成屋销售和新屋销售也出现回暖迹象。其中，成屋销售快速回升至458万户，新屋销售也增加至64万户。但是，在美国房贷利率上升的环境下，美国房屋销售能否持续增加仍需观察。

　　除了房地产市场，美国就业市场表现也不错。上周公布的至3月18日当周初请失业金人数继续维持在20万以下。美国初请失业金人数继续维持低位，突显出就业市场仍然紧张。

　　综合来看，目前美联储面临两难抉择。一方面，美国经济韧性仍存，支撑继续加息；另一方面，继续加息可能令美国银行系统出现危机。不过，从美联储公布的点阵图来看，美联储已经接近暂停加息，将对金银形成支撑。预计短期金银调整后，仍有上涨的可能。