导语

　　3月份国内聚丙烯市场价格震荡走低。原材料价格下跌导致聚丙烯成本支撑减弱，同时新增扩能释放增加供应压力，而需求改善不及预期，导致市场承压运行。后期市场来看，供应压力不减，需求缺乏亮点，市场或延续低位震荡。

　　3月供需弱平衡PP价格震荡弱行

　　3月以来国内聚丙烯市场呈现弱势震荡态势。截至3月23日，华东拉丝级PP收于7630元/吨，较上月底7775元/吨走低145元/吨，3月均价(截至23日)7704,17元/吨，环比上月均价走低100.58元/吨，跌幅1.29%。

　　3月份聚丙烯市场震荡走低的原因一方面来自成本面的走弱，本月原油、丙烷等原材料价格重心普遍下跌，聚丙烯成本支撑较前期有所减弱。另一方面来自自身基本面的压力，其中需求为核心驱动，3月份整体改善弱于预期，下游工厂盈利偏低亦对需求形成明显制约；供应弹性压力在新产能释放背景下预期之中，亦是有目共睹。当然虽然原料价格下跌，但PP估值不高，加之上游石化企业库存不高，月内PP价格的下跌较为谨慎，跌幅相对有限。

　　新产能投放叠加装置检修PP供应逐步增量

　　3月份PP新产能继续释放增加供应压力。截止到3月底，广东石化、海南乙烯、弘润石化、京博石化共185万吨/年装置顺利投产，其中3月份新增85万吨产能。新装置投放后均运转顺利，产量稳定释放，3月份由新产能带来的弹性压力逐步增大。

　　3月份PP新增检修装置不多，而前期检修部分装置如宁波富德、巨正源、大唐多轮、绍兴三圆、北海炼厂、大港石化等装置均在月内重启，月内由检修带来的产量损失量逐步下降。新产能投放叠加检修装置减少，PP产量稳步增加，对3月份市场价格形成压制。

　　4月份来看，尽管季节性的预期检修计划开始增多，但新产能方面仍有京博石化2线预期投产，叠加1季度新增产能产量的稳步释放，预计供应压力依然不减。

　　3月份下游开工继续提升有限需求表现一般

　　2月底聚丙烯多数下游企业开工已经恢复至正常水平，3月份开工数据来看，环比继续提升有限，同比低于往年同期水平。根据卓创资讯调研，虽然食品包装、快递包装等快消品需求复苏，但工业品需求改善有限。多数下游工厂反馈出新增订单不足，成品库存居高的情况。3月份企业开工提升有限，原料库存消化缓慢，导致对原材料采购积极性不高。从上周卓创资讯重点监测的塑编、BOPP膜、注塑开工负荷来看，BOPP膜开工负荷率已出现小幅下滑、塑编、注塑开工负荷持稳运行，预计短期需求难有明显改善，且下游工厂普遍利润偏低，高价接货意向不强，或仍压制价格。短期继续观察下游工厂的开工情况，进入2季度，预计部分下游需求或存在季节性转淡可能。

　　综合分析，3月份聚丙烯在成本走弱及供需弱平衡背景下价格偏弱运行。4月份来看，虽然生产企业利润仍处于亏损状态对价格存在支撑，但随着原油、丙烷等原材料价格重心下移，预计后期成本支撑将减弱。基本面来看，供应的压力仍然是存在的，需求短期刚需或稳定，但进入4月中下旬以后部分下游需求可能会存在季节性转淡可能，届时供需压力大概率继续增加，市场价格或仍将承压。

　　文|宁晓琴