本期关注：近期国内经济延续向好态势，政策环境保持宽松，央行超预期降准0.25个百分点，释放长期资金超过6000亿元，以巩固实体经济已经出现的反弹态势，帮助实体经济降低融资成本。海外风险有所回落，美国监管机构以及美国大型银行等机构救助下，美国银行系统性风险有所降温。在瑞士政府斡旋下瑞银迅速收购瑞信，短期避险情绪有所降温，但系统性风险仍未完全消除，后期仍需要保持警惕，尤其是该类事件引发的信任缺失和信心危机。随着海外宏观环境出现重大转折，直接影响海外央行货币政策，美联储3月议息会议如期加息25BP，下调了长期利率预期和经济增速预期，政策声明不再表示预计利率将持续上升。我们预计本轮加息已至终点的概率较大，美元指数与美债收益率近期大幅回落。商品期权方面，受海外宏观事件影响，市场整体风险偏好下降，对未来海外衰退预期大幅上升，短线市场波动加大。操作上建议还是以防御性策略为主。具体品种来看，参与波段趋势性行情的投资者，可关注两粕、铜、螺纹、铁矿石、黄金等品种。参与波动率交易投资者，可把握日间、日内Gamma机会，可关注原油、铁矿、PTA、白银等期权品种。对于单边期货持仓的投资者仍建议利用期权保险策略做好风险管理，同时继续推荐通过备兑方式降低成本增强收益。金融期权方面，标的市场风险偏好下降，量能虽略有反弹，但仍不到万亿，关注后续市场量能和期权隐波走势。短线预计变盘时刻或将临近，建议做多波动率。中长期来看，未来走势或为震荡偏强为主，建议构建备兑策略，以增厚利润为主。或者卖出看跌期权策略性抄底。从跨品种来看，当前市场风格不明朗，可暂时观望。风险偏好较高投资者可轻仓利用合成期权做多中小盘，做空蓝筹。 　　本期策略推荐：本期我们针对金融期权，推荐反向看涨比例价差策略、两个日历价差合成的“双刃攻击策略”等相对积极的策略。商品期权方面，针对棕榈油期权，关注短线反弹做空的交易机会，策略还是以卖出看涨期权为主，赚取时间价值Theta收益。此外，可择机买入看跌，把握棕榈油大跌的可能，构建合成空头策略；PTA期权，当前PTA多空交织，高位博弈力度有望进一步加大。关注做多Gamma和Vega机会。若未来实际波动率大于当前期权隐波，即可获利。另外，可用比例价差把握向上破位后大幅上行的可能；螺纹钢期权，短线可利用保护性策略，对盈利进行保护。但中长线仍关注回调做多的交易机会。螺纹基本面支撑仍在，可在回调之际卖出看跌期权，进行战略性建仓，赚取时间价值Theta收益。另外可关注螺纹钢期权波动率低位做多Gamma、Vega策略。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。