锌价底部支撑显现，隔夜小幅反弹。欧洲目前天然气和电价已较高点大幅下行，欧洲炼厂即期测算利润已至盈亏平衡附近，部分炼厂已有利润，已有小部分前期关闭的产能宣布复产。不过考虑到盈利的可持续性，我们认为剩余的大部分产能在做出复产决定时可能会比较谨慎。国内冶炼产出预计将保持在相对高位，国内炼厂当前利润较好，开工率较高，云南限电对国内冶炼形成一定扰动，据SMM测算每月会影响产出5000吨左右，不过有些炼厂会结束检修对冲这部分减量，整体影响不大。可以说全球精炼锌总供应逐步增加的可能性较大。需求端，国内基建保持高增速，在政策扶持下，地产端，尤其后端出现企稳迹象，国内总需求出现一些好转。海外从欧美1-2月公布的数据来看，海外经济、消费表现出不错的韧性，其消费回落速度不及上年年中的预期，部分表现为LME库存始终未能累库。但海外下半年的消费走向不确定性较高。近期受金融风险事件的冲击、叠加国内强复苏预期的落空，沪锌向下跌破前期震荡区间，不过扫描基本面，需求现实及预期并未明显走坏，供给端虽存增量预期，但增幅可能不会特别的大，全球总库存依然偏低，出现趋势性下行行情的概率不大，短期随着恐慌情绪的消散有望反弹，但重回前期震荡中枢的可能性下降，后续沪锌或在重心下移后的区间中继续震荡。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。