导语

　　下游需求好转预期迟迟未能显现，对市场信心打压明显，致使聚丙烯价格一路承压。而后续能否在政策利好刺激下，需求发生有效转变，目前业者谨慎居多。

　　2月下游开工负荷环比提升但新增订单相对有限

　　2月份，制造业采购经理指数(PMI)为52.6%，比上月上升2.5个百分点，制造业景气水平继续回升。据卓创资讯数据统计，2月国内聚丙烯主要下游领域开工负荷明显上升，其中塑编平均开工负荷47%，环比上月提升18个百分点，注塑提升8个百分点，BOPP提升8个百分点。但据调研，2月份下游工厂原料库存及制品库存均偏高，叠加新进订单较为有限，以去库操作为主，补货意愿不强，从而也导致上游聚丙烯生产企业去库节奏偏缓。

　　2月BOPP下游用户复工缓慢，且消化前期库存为主，对于BOPP行情持看空态度，多谨慎观望，补货积极性不强。据卓创资讯统计，2月BOPP日均接单量在73吨左右，较1月均值低42吨左右；同时，BOPP厂家订单天数减少，由2月初的13天左右跌至目前的7天左右；BOPP厂家库存处于历史偏高位置，约在10天左右。以上数据均说明2月BOPP市场需求恢复不及预期。

　　3月需求低于预期市场信心表现不足

　　下面我们仅对三个主要下游领域的需求情况进行分析……

　　3月塑编行业开工负荷处于近几年同期新低水平。据卓创资讯数据统计，3月主要下游塑编行业平均开工负荷较2月环比上升8个百分点，较去年同期低3个百分点，较近几年同期高点低5个百分点。可见，3月塑编行业需求复苏情况并不十分理想，一定程度上限制对原料跟进节奏。

　　3月注塑行业开工负荷也处于近几年同期新低水平。据卓创资讯数据统计，3月主要下游注塑行业平均开工负荷较2月环比上升6个百分点，较去年同期低3个百分点，较近几年同期高点低7个百分点。可见，3月注塑行业需求复苏节奏表现一般，对聚丙烯需求端难以形成提振。

　　除以上塑编和注塑外，我们也对下游BOPP行业开工情况进行调研，3月BOPP行业开工负荷处于近几年同期高位水平。据卓创资讯数据统计，3月主要下游BOPP行业平均开工负荷较2月环比上升2个百分点，较去年同期提升1个百分点，较近几年同期高点低1个百分点。因此3月BOPP行业需求表现相对良好，对原料聚丙烯消耗力度有一定提升。

　　谈及后市，目前大部分业者对后市需求表示信心不足。近期，各地出台多项举措，促进消费加快恢复和增长，但据悉下游工厂内外订单均较有限，市场整体需求未见明显改善，下游多择低刚需补货为主。而下游终端订单支撑不足，将较大程度限制原料消化力度及价格上行空间，建议后续关注各项消费刺激政策对需求端的带动力度。