本报告导读：

　　生猪：非瘟疫情影响&高体重库存&二次育肥，预计Q2价格难涨，行业产能持续去化。黄羽鸡：去库存接近尾声，供应断档推升鸡价，继续推荐黄鸡板块。

　　摘要：

　　生猪：疫情&体重&二育，价格难涨，预计行业产能持续去化。

　　冬季疫情影响大，产能去化速度加快。从饲料数据看，部分企业1-2月北方地区饲料销售同比增速放缓；从母猪淘汰数据来看，涌益咨询数据显示，2 月辽宁、山东和河南淘汰母猪宰杀量是继2021 年12 月以来最高的月度淘汰量，卓创咨询和行业协会的数据显示2023 年2月的淘汰母猪数量是继2022 年3 月后的单月最高，因此春节后人流、车流的活跃和复苏加快非洲猪瘟疫情的传播，行业产能有所影响。

　　体重和二次育肥增加二季度供给压力。春节后体重下降不明显，从同比来看，春节后均重高于去年3-4kg/头。上周涌益咨询数据显示出栏体重和16 省的平均宰后均重都有周度的环比上升，我们预计压栏意愿又起，体重库存压力较大。从东北二次育肥情况来看，猪价此前低位时二次育肥积极性高，这部分二次育肥在Q1 末和Q2 陆续出栏，增加二季度供给压力。预计二季度产能将持续去化。

　　黄鸡：去库存接近尾声，供应断档推升鸡价

　　中期：行业即将迎来供应断档，推升后期黄鸡价。受疫情&鸡价低迷的影响，2022 年11 月后补栏积极性受挫，供给断档。商品代鸡苗环节，元旦前后出现1.73 元/羽的低价，与2020 年行业去产能时价格基本持平；样本企业12 月-1 月周商品代雏鸡平均销量3045 万只，环比2022 年1-11 月平均3429 万只销量下滑11%，同比2022 年同期平均下滑8.14%，甚至在2023 年后周最低销量仅2442 万只，供给出现断档，为后续黄鸡价格上涨奠定基础。

　　长期：父母代存栏持续位于低位，黄鸡价格有望高位维持。行业父母代鸡存栏位于低位，当前样本企业在产父母代存栏位于1368 万套的低位水平，仅比2021 年10 月底（本轮周期最低存栏）1329 万套高3%，相较2022 年存栏平均水平低3%。补栏积极性方面，补栏积极性弱，行业补栏仍处低位，长期看黄鸡价格有望高位维持。

　　投资建议：禽板块推荐标的：圣农发展、益生股份、立华股份、湘佳股份等；后周期推荐标的：科前生物、禾丰股份、海大集团、生物股份、瑞普生物等；生猪推荐标的：牧原股份、温氏股份、巨星农牧、天邦食品、新希望、大北农、天康生物等；种业板块推荐标的：大北农、隆平高科等。

　　风险提示：政策风险、养殖疫病风险、自然灾害风险等。