导语

　　近两月山东丙烯市场价格持续区间震荡，价格重心略有下移，成本偏高及供需博弈是此阶段丙烯价格走势的主要影响因素。短线来看，3月中上旬丙烯市场行情并无明显改善，下旬山东丙烯价格或仍将延续偏弱震荡走势，且3月份丙烯均价较2月份预期将有所下移。

　　近两月山东丙烯市场价格呈现持续的区间震荡走势，价格波动周期短，振幅小为主要特点。春节以后山东丙烯市场价格在7200-7750元/吨震荡下行，且每个周期内丙烯价格上下波动幅度仅在200-300元/吨之间。此阶段内丙烯价格走势的主要驱动逻辑如下：1.原材料价格高位导致丙烯生产成本居高不下，对丙烯价格形成支撑。2.装置检修增多，市场供应可控，生产企业让利意愿相对有限。3.需求表现持续偏弱，对丙烯上行空间形成制约。

　　1.生产成本偏高，对丙烯价格形成托底支撑

　　近两月丙烯原材料价格维持在相对高位，尤其丙烷价格重心较高，导致丙烷制丙烯生产成本上升。1月份山东丙烷价格环比上涨11.5%，2月份山东丙烷价格环比上涨3%，在高成本压力下，国内PDH装置运行举步维艰，降负及停工检修现象普遍。并且不同工艺制丙烯仍均处于亏损状态，生产企业利润情况欠佳，导致丙烯价格在下行阶段中让利空间相对有限。近两月山东丙烯价格在震荡区间内的下行幅度平均在218元/吨，空间较小，丙烯价格为下游产品适当让利后，挺价意愿便随之凸显，高成本对丙烯价格带来的影响多表现为托底支撑。

　　2.市场供应可控，生产企业持续让利意愿有限

　　近两月丙烯行业开工负荷整体呈现下行走势。一方面，高成本压力下，丙烯行业开工积极性降低，尤其PDH装置开工负荷持续下降。另一方面，国内丙烯春季检修装置逐渐增多，部分裂解及气分装置同步出现检修情况。截至3月上旬，国内丙烯行业开工负荷在72.44%，较春节期间下降约6个百分点；其中PDH装置开工负荷低至56.82%，较春节期间下降约15个百分点。丙烯行业开工负荷下降在一定程度上缓解市场供应压力，近两月山东丙烯市场供应基本维持在可控状态，部分企业阶段性面临一定出货压力。在丙烯价格下行阶段，供应可控支撑下企业持续让利意愿有限，也就导致了丙烯价格下行空间相对较小。

　　3.需求表现偏弱，对丙烯上行空间形成制约

　　近两月丙烯下游需求表现持续偏弱，丙烯下游装置综合开工负荷指数持续下降。截至3月初，全国丙烯下游综合开工负荷指数跌至66.04%，同比去年同期下降约12个百分点。节后终端需求恢复缓慢，主力下游聚丙烯行情持续偏弱，粉料面临较大成本压力，利润倒挂情况明显，全国粉料装置开工负荷下滑至40%以下，对丙烯需求形成明显拖累。期间虽然山东地区存有两套聚丙烯新装置投产，但对丙烯需求提振并不明显。聚丙烯成本压力较大，工厂对丙烯价格接受能力不足，是导致近两月丙烯价格上行空间有限的主要原因，而丙烯价格下行阶段的主要目的也是为聚丙烯让利。同时其他化工类下游产品整体盈利状况一般，加之部分装置检修，工厂对丙烯需求多表现为少量择低采购，需求亦相对谨慎，制约丙烯上行空间。近两月山东丙烯价格在震荡区间内的上行幅度平均在143元/吨，小于价格下行幅度，故丙烯价格重心震荡中有所下移。

　　预测：短线山东丙烯价格或延续偏弱震荡走势

　　目前来看，3月份丙烯价格仍在延续2月份的震荡下行走势，中上旬丙烯市场行情并未出现明显改善，山东丙烯价格两波低点均维持在7200元/吨。近期国际油价大跌加之主力下游聚丙烯行情走弱，导致丙烯价格上行空间依旧较小，且仍未突破上一周期价格高点。而中下旬部分下游丁辛醇及环氧丙烷装置存或有检修计划，或在一定程度上拖累丙烯需求。不过山东亦存在部分PDH装置计划停工，但存在较大不确定性。短线内山东丙烯价格或仍延续偏弱震荡走势，且3月份丙烯均价较2月份预期有所下移。