逻辑分析今日铜价微弱上涨。宏观上，美联储主席鲍威尔在听证会上表态偏鹰，施压铜价。基本面来看，供应上，秘鲁铜矿逐渐恢复生产，海外铜矿供给扰动减弱；海外冶炼端恢复较慢，二季度预计释放速度加快，国内精铜产量释放节奏趋缓。需求上，两会后预计需求改善幅度较大。库存上，LME逐渐累库，SHFE库存有所去化，全球显性库存季节性累库节奏放缓。整体而言，铜价看涨趋势不变，可待短期宏观利空情绪消化之后，继续布局多单。 　　操作建议布局多单 　　逻辑分析今日铝价上涨0.38%。供应上，国产铝土矿供应偏紧，进口矿价格有所支撑；国内电解铝2月减产76万吨，主要集中在云南。成本上，电解铝成本已降至16950元/吨。需求上，下游加工型企业开工率有所提升，终端消费有所改善，但节奏偏慢。库存上，需注意库存拐点。由于鲍威尔言论偏鹰，宏观短期受到扰动，待利空情绪消化之后，可继续逢低做多。 　　操作建议逢低做多 　　逻辑分析今日锌价下跌0.45%。宏观上，美联储鹰派消息仍施压锌价，两会未传出其他刺激需求政策，“强需求”恢复逻辑仍需佐证。供应上,欧洲能源价格回落，海外冶炼厂利润修复，复产节奏加快；国内西南地区枯水期电力紧张，释放不及预期。整体来看，供应呈现内紧外松格局。需求上，地方专项债拟排为3.8万亿元，较去年有所提升，需关注基建实际提振力度。库存上，国内外绝对库存处于低位，但国内库存累库幅度较大。整体而言，宏观面目前来看偏空，且“强需求”恢复逻辑在三月仍需验证，建议观望。 　　操作建议谨慎观望 　　逻辑分析今日镍价下跌2.65%。宏观上，鹰派消息余波未散，镍价承压。供应端，俄镍今年3月份将以人民币计价的方式对华出口，预计进口将出现修复，国内供给压力提升；二级镍供应弹性在于印尼NPI、MHP、高冰镍项目实际投产进程，预计下半年会有较多产能释放。需求上，二级镍对一级镍的替代基本达到极致，今年一级镍主要需求或集中在镍合金领域。库存上，全球精炼镍显性库存仍处历史低位，供给增量尚未反映在库存上，逼仓风险仍存。 　　整体而言，2023年供需过剩预计较大，随着供应量逐渐释放，库存将在国内逐步累积，叠加短期宏观利空情绪发酵，镍价下行趋势增强。 　　操作建议逢高沽空

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。