1、供给：3-4月进口预估600（+0）、850（-50），预报累计1450万吨，预报累计同比0.5%，预报累计环比-10.3%。 　　2、需求：3月3日当周，国内主流油厂豆粕隐性库存577万吨，环比+0.32%，同比+0.33%。国内主流油厂豆粕未执行合同266万吨，环比+15.00%，同比-24.00%。 　　3、库存：3月3日当周，国内主流油厂豆粕库存60万吨，环比+3.00%，同比+89.00%。 　　4、基差：2023年03月10日豆粕活跃合约基差351元/吨(周环比-86),菜粕活跃合约基差306元/吨(周环比+41)。 　　5、利润：2023年03月10日进口榨利美湾豆-237.88元/吨（周环比-96.92），美西豆-237.88元/吨（周环比-96.92），南美豆-255.97元/吨（周环比18.41），加菜籽-599.37元/吨（周环比-174.88）。 　　6、总结：上周美国农业部月度供需报告大幅下调阿根廷大豆产量预估，但同时巴西大豆上市加速，美豆盘面呈高位震荡走势。短期看，巴西大豆上市加速，美豆承压，但阿根廷大豆产量仍有下调空间约束美豆跌幅。1-2月中国大豆进口量同比大增，为近几年最高水平，3-4月大豆进口累计预报量同比略增，环比下降；中国进口菜籽到港预增，菜粕供应预期增加。下游备货需求仍偏弱，油厂豆粕胀库停机。预计国内蛋白粕跟随美豆高位震荡，且可能弱于美豆。中期看，阿根廷大豆产量预估或继续下修，22/23年度全球豆类市场供需转松幅度收窄。但巴西豆进入出口旺季，供应市场量趋增。下游需求季节性偏弱，蛋白粕或步入周期性下行趋势。长期看，5月前后关注美豆新作播种。南美豆新作上市，美豆23/24产量预增。需求周期性回落，蛋白粕价格料偏弱运行。 　　操作建议：期货：观望。期权：期权双卖策略。 　　风险因素：国际局势动荡；中美关系恶化；南美天气恶化；中国需求超预期

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。