观点：复苏交易阶段证伪及硅谷银行流动性危机拖累情绪，沪指失守3300点，印证两会之后中性偏弱的猜测。尽管近期部分期权指标显示有资金开始抄底，但我们认为负反馈结束的信号暂不明确，其一，硅谷银行、Silvergate危机的本质是加息环境下，持债形成实际亏损，一旦存在催化因素形成挤兑（如FTX倒闭），期限错配将形成流动性危机，鉴于实际利率上行以及币圈负面因素扰动，难言危机不会扩散，其二，新能源车价格战压缩产业链利润，公募重仓股面临资金抛压，其三，新增人民币存款数据显示，超额储蓄尚未出现转向的迹象。 　　若要短期企稳，我们认为至少需要以下信号交叉印证：1)美国监管政策开始干预银行挤兑潮，此后主线转向降息炒作；2）新能源车产业链出现地量，重仓股抛压递减；3）有明确超额储蓄转向的信号，如出现居民加杠杆的信号；4）一季报复苏交易炒作及年报高股息炒作。在积极因素出现之前，建议谨慎观望，红利指数预计是短期低吸的核心方向，年度维度，仍关注IM期货中期低吸机会。 　　操作建议：观望 　　风险点：1）风险偏好强势回暖；

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。