【盘面回顾】USDA3月预估明显下修阿根廷大豆产量导致全球供给减少，期末库存跟随降低，对大豆底部形成一定支撑，但国内随着大豆到港供给回升蛋白依旧弱势波动。 　　【供需分析】随着巴西的收割进度不断加快，按照巴西库容能力来看，未来巴西的大豆在卖出压力下将会对国际及国内盘面均造成情绪压力。根据市场消息，当前巴西的内陆发运情况及港口发运情况开始转好，需要关注后续的发运情况，后续的到港节奏通过被不断的延期拉平导致国内到港预期依旧表现稳定。对国内油厂来说，后续的供给除了已经被交易过的3月以外，后续的供给暂时不会有太大的节奏上的问题，而当前对于国内蛋白粕市场来说，最主要的影响因素来自于消费端消费情绪的疲软，从远月的基差报价和成交情况上来看，当前由于消费进度的缓慢，下游渠道库存基本饱和，且由于下游对后市大豆供给的增加信心较足，继续积极备货增加库存天数的动力较差。当前，随着春暖花开，新一季水产养殖的开启，菜粕的消费预期应该得到提升，但由于去年水产养殖收益的不佳打击了本年度水产养殖的信心，菜粕当前的新增消费目前来看暂时未有很大起色，而菜粕的供给方面进口菜粕的供给表现稳定增长，因此仅仅从菜粕的替代消费角度来考虑，当前豆菜粕期货价差性价比已经走至对菜粕消费不甚有利的区间内，由于菜粕下方支撑能力预期减弱，警惕菜粕盘面补跌的风险。 　　【后市展望】当前巴西的卖压继续发酵，配合国内偏弱的消费情绪，虽然阿根廷大豆出现明显减产，但大豆短期上方压力依旧较大，国内蛋白依旧会偏弱运行。 　　【策略观点】远期菜粕9-1反套继续持有，秉持简易的价差回归思想考虑。

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