隔夜锌价继续低位盘整，静待非农数据出炉。基本面，国产矿最新加工费报5450元/吨，环比开始走低，冶炼产出增加后矿端开始显现出走紧迹象，中期内主要的变量应当会是国内的精炼锌产出能否继续放量，展望一季度，炼厂利润仍较为可观，一季度国内精炼锌产出仍有提升的空间，不过近期云南传出限电扰动，对国内产出将有所影响，欧洲部分炼厂亦有复产动作，后续能否进一步大规模复产不确定性较大，需持续跟进。另一方面，国内消费端能否回暖依然需要较长的时间才能验证，从两会报告看，年内大力度放水刺激政策出台的可能性较低。两会预期落地，略不及预期，本周锌价或有所承压，支撑位下移，但也应注意到，海外库存仍极低，供给增加的预期虽然较强，可基本面端尚未显现出供给过剩迹象，国内经济增速目标虽略低于市场预期，但需求继续回暖是大概率事件，下方支撑仍较强，操作上可留意本周低走后抄底做多的机会。

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