国内：央行3月8日开展40亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。数据显示，当日有1070亿元逆回购到期，因此单日净回笼1030亿元。

　　国际：美联储主席鲍威尔重申美联储将在必要时加快升息步伐以克服高通胀。但他同时强调，美联储尚未就未来加息步伐做出任何决定，将以即将发布的数据为指导。美联储巴尔金称，需要继续上调利率以促使过高的通胀走低。美联储经济状况“褐皮书”显示，美国整体的经济活动在2023年初略有增加，劳动力市场状况依然稳健，通货膨胀压力仍然普遍存在。

　　贵金属

　　上一个交易日贵金属外盘持续偏弱震荡，COMEX黄金收跌0.1%报1818.1美元/盎司，COMEX白银收跌0.47%报20.105美元/盎司。此前鲍威尔国会证词超预期的鹰派，暗示联储3月或加息50bp且未来可能进一步采取措施，加息预期因此大幅上修，美元美债利率受提振明显反弹，金银价格因此承压。短期来，在出现新的宏观指引之前，加息预期或沿着原有路径继续强化，美债与美元有进一步反弹的空间，贵金属价格仍将承压。而白银受工业与投机属性影响，波动预计大于黄金。接下来需关注10日即将公布的非农数据。Comex黄金核心价格区间【1800,1900】美元/盎司, Comex白银核心价格区间【19.7，22.3】美元/盎司克。

　　风险提示：美联储货币政策变化、俄乌冲突升级。

　　铜

　　LME铜涨1.45%，报8859.5美元/吨。上海升水45，广东升水-10。宏观方面，美联储鲍威尔表示尚未决定三月加息幅度，但市场预期50BP概率已至八成。现货端，供需预计环比继续改善。消费短期仍受订单、高铜价、和精废价差等因素抑制。但昨日价格回调后，下游备货情绪出现好转，现货升水小幅上行，后续或继续检验该位置的支撑能力。当前宏观和现货矛盾均不突出，LME核心区间【8600，9200】美元/吨，沪铜核心价格区间【67000，71500】元/吨。

　　风险提示：俄乌冲突，价格上涨后消费塌陷等。

　　铝

　　LME收2354，日涨4或0.17%。供应方面云南减产落地后，当前矛盾点主要在于需求的恢复，而消费恢复情况仍需进一步政策落地来验证。库存方面从铝锭的实际消费推算预期乐观情况二季度可见70-80w的最低库存，三月底库存有望在115-120w。现货市场成交向好，现货贴水大幅收窄，铝棒加工费走强。成本方面，电煤价格小幅上调，西南地区氧化铝价格小幅下滑，整体成本暂稳。海外欧洲天然气价格转跌，电价继续下挫。海外欧美现货升贴水持稳，市场表现依旧好于亚洲。

　　投资策略：单边多头谨慎持有，警惕去库慢于预期的风险。建议关注内外正套头寸，趋势性回归大概率要到下半年。关注海外注销、国内库存变动情况。

　　风险提示：隐性库存流出和进口超量等导致去库低于预期、电煤价格继续大幅下滑、海外紧缩加剧等宏观风险。

　　铅

　　隔夜伦铅上涨0.12%收至2089美元，沪铅下跌0.07%收于15175元。国内持货商挺价出货，贴水报价收窄。近期铅市整体受到宏观偏空氛围影响，美联储加息强化鹰派基调，美元走强，金属整体偏弱。从基本面来看，铅市回落有基本面支撑，一方面在于再生原生价差收窄，现货层面支撑仍在。另一方面可以看到，从本周开始，铅锭出口窗口开启，如果后续出口盈利走阔的话，铅锭出口贸易流会推动国内过剩向海外转移，这将强化后续国内去库预期。因此，我们预计铅价目前处于偏低位区间，不宜过渡悲观。沪铅波动区间15100-15500元/吨，伦铅主要波动区间2050-2180美元/吨。

　　风险提示：宏观预期转弱及海外冶炼复产节奏。

　　锌

　　昨日伦锌低位反弹，收报2975美元，涨幅0.95%。上海市场对03合约升水10至贴水10，广东地区主流品牌报价对03合约升水30-升30。美联储再度释放鹰派言论，美元急转向上，令周边金属承压。国内炼厂逐步提产，供应与需求继续博弈，锌价整体区间震荡，随着供应的增加，上方压力凸显。

　　风险提示：需求不及预期。

　　镍

　　隔夜市场伦镍区间震荡，收于23925美元/吨，跌200美元或下跌0.83%，沪镍04合约夜盘上涨120元/吨至187870元/吨或上涨0.06%。近期宏观美联储加息预期增强鲍威尔鹰派发言压制金属价格，而镍价大幅回落激发产业部分补库和硫酸镍转产电积镍经济性收缩有所支撑。基本面方面，供给端国内纯镍及印尼二级镍产量整体稳定提升，叠加进口物流增加使得国内现货短期相对充裕，而需求端合金电镀行业由于节前备库和出口消费尚未恢复整体偏弱，新能源恢复缓慢产业链整体开工率低位，不锈钢库存高企和终端采购有限持续施压钢价，产业有效需求不足持续拖累镍价。叠加CME计划推出新的镍合约和电积镍积极注册交割品，使得多头逻辑难维系市场信心扭转，镍价长期或已处于下行通道，但短期纯镍低库存矛盾以及价格下跌后产业刚性补库仍是价格重要支撑，伦镍【24000，26000】美元/吨沪镍【180000,200000】元/吨区间有较强支撑力度，关注近期价格企稳的信号。

　　投资策略：观望或待价格反弹后布局空头。

　　风险提示：印尼产业政策动向，其它重大国际事件。

　　锡

　　LME锡收于23605美元/吨，跌705美元/吨或2.90%；沪锡夜盘收195800元/吨，跌2370元/吨或1.20%。锡矿加工费虽持续回落，但国内冶炼厂尚未受到矿环比紧张的影响，从排产情况来看仍处在相对高的水平上。消费端缓慢修复，继续走差的可能性不高。锡市平衡过剩短期或仍将持续，再平衡的实现预计仍然需要冶炼下降来实现，锡市过剩幅度预计放缓，目前仍是筑底阶段。

　　风险提示：消费不及预期，供应超预期改善等。

　　焦炭

　　周三夜盘焦炭J2305收跌2.43%至2834.5元/吨，领跌黑色。我们认为目前焦炭利空主要有以下因素：1、上周铁水产量增速放缓，焦炭垒库，短期焦炭需求存在触顶忧虑，焦化厂首轮提涨迟迟不见落地，加重该忧虑；2、近日焦煤市场价格偏弱运行，焦炭现货成本支撑走弱；3、盘面焦化利润偏高，在驱动偏弱背景下存在空配价值。不过，目前钢材终端需求释放，需求复苏预期正在兑现，我们认为短期尚看不到焦炭大跌的基础。目前港口准一焦炭仓单2914元/吨，盘面下跌导致贴水扩大。

　　风险提示：供需超预期变化，政策风险。

　　工业硅

　　昨日工业硅期货收17175元/吨，跌幅-0.78%，主力合约持仓50393手，日增仓-179手。贴水继续缩小，不通氧553#（华东）现货贴水55元/吨，421#（华东）贴水455元/吨。期货盘面工业硅低开低走，徘徊震荡。持仓量小幅下降，整体交易表现一般。现货方面硅价下降50-100元/吨不等，下游需求不足，有机硅需求放缓，多晶硅产业链情绪不佳，采购相对谨慎，叠加供应端多地硅企计划开炉，供给相对宽松，行情表现偏弱。但短期内下游传统旺季即将来临，加上两会过后对终端的政策倾斜，以及成本高企提供价格支撑，存在区间震荡波动机会，目前关键支撑点位17000元/吨左右。

　　投资策略：建议逢低做多。

　　风险提示：新疆供给超预期增加，下游复苏不力，需求端无新政策倾斜。