（一）价格表现:北京时间早七点，布伦特5月合约83.3美元/桶，日涨跌幅-3.4%。 　　周二美联储主席鲍威尔在参议院金融委员会发表半年度货币政策证词，核心通胀没有像预期的迅速下降，表示美联储可能会加快加息，最终利率也可能高于预期。发言后美股全线回落，带动美油同步下行。 　　（二）原油价格窄幅震荡 　　自年初以来布伦特原油价格已进入第五轮波段行情。一月上旬中国需求预期改善，支撑油价增仓上行。一月下旬美欧油品累库现实，施压油价涨后回落。二月上旬俄罗斯宣布三月削减产量，再度推升油价。二月下旬美国通胀高于预期使美联储加息预期回升，导致油价回落至区间下缘。三月首周油价从区间下缘再度止跌回升。整体仍然维持在80-90美元/桶区间震荡。 　　（三）国际原油价格展望 　　①短期来看：国际油价目前处于可上可下的区间中位。近期油品库存逐渐企稳，估值水平相对合理。在持续两个季度的震荡过程中，振幅持续收窄，均线已经接近走平。虽然目前价格区间较为稳定，但后续或仍将面临方向选择。②中期来看：上半年基本面驱动先弱后强。如果两会之后中国经济逐渐改善，海外经济见底回升；油品需求预期兑现，累库转为去库，原油价格中枢或有望抬升。③长期来看：全年暂时维持70-100美元/桶的宽幅震荡预期。70美元来自美国战略库存回购价格区间支撑，100美元来自经济增速回落大趋势下的重要整数关口压力。 　　（四）近期策略关注要点 　　①从绝对价格来看，或可暂时维持逢低买入为主的短线波段操作思路。或者上下双卖看涨和看跌期权截至目前也有较稳定收入。需要关注中国经济政策趋势明朗后，可能存在突破窄边界选择方向的窗口期。②从原油价差来看，周五中国原油期货仓单大幅批量注销。可以关注后续对国内原油期货月差，以及内外价差的偏多影响。③从成品价差来看，二月俄罗斯成品油出口已经开始减少，后期存在继续回落可能。年初中国炼厂利润大幅回升后，近期美欧炼厂利润也出现止跌企稳迹象。未来若需求继续回落，综合利润存在上行可能。 　　（五）风险提示 　　①下行风险：1）中国需求不及预期。如疫情再度干扰经济活动。2）海外经济低于预期。如通胀失控使美联储加码加息。3）大国经济关系恶化。如中美经贸冲突影响全球经济。②上行风险：1）地缘冲突升级。如更多产油国发生局部摩擦。2）额外供应中断。如欧佩克或俄罗斯主动扩大减产。3）需求超预期表现。如美欧经济回升衰退预期落空。

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