供应：海外铜矿供应干扰仍存在不确定性，但边际有缓和迹象。2月中国精炼铜产量预估增加，3月产量预估环比小增。 　　需求：2月全球制造业PMI回升至荣枯线，短期需求预期改善。3月中国铜需求有望延续回暖，海外需求偏中性。 　　进出口：2月中国进口窗口延续关闭状态，进口亏损小幅扩大，短期进口数量增加预期不强。 　　库存：2月中国境内铜库存延续累积，海外交易所库存低位去化。3月中国铜库存预计较为平稳。 　　总结：进入3月，中国铜需求预计进一步回暖，供应预计小增，供需将由过剩转向紧平衡。海外供应端扰动仍有不确定性，但随着时间推进，供应有望增多，海外交易所低库存的结构性矛盾预计逐渐缓解。宏观层面，美国就业市场维持强劲背景下美联储政策或难转向宽松，国内政策面须等待两会结果。总体铜市场在需求回暖的背景下可能进一步冲高，但供应增加或限制价格上行高度。本月沪铜主力运行区间参考：66500-72000元/吨；伦铜3M运行区间参考：8600-9400美元/吨。操作建议：观望或冲高后短空。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。