2022年2月份以来，LU&FU价格走势出现明显分化，LU走势下行，FU走势上行，展望3月份，观点如下： 　　从原油基本面来看，俄罗斯3月份减产计划落地，美国战略石油储备4月份才开始投放市场，OPEC国家原油产量增长乏力背景下，3月份原油供给弹性依然很低，此时需求端表现至关重要，虽然美联储继续处于加息周期，但随着中国经济恢复速度加快，全球经济韧性依然较强背景下，对原油需求保持乐观态度，总体来看，预计3月份原油价格可能呈现出震荡偏强走势，重点关注原油价格运行节奏变化。 　　低高硫燃料油方面：截至2023年2月份，新加坡地区来自西方套利货数量累计值为860万吨，累计同比增长120万吨，增幅16.22%；其中2月份，来自西方套利货数量在400万吨，环比1月份下降60万吨，降幅达13.04%，2023年主要增量在1月份，2月份套利货数量明显下降，同时受到制裁影响，2月份俄罗斯燃料油发货量也出现下降，高硫燃料油流入亚洲市场量减少，供应压力大幅缓解；2月份西方流入新加坡的低硫燃料油为130-160万吨，环比出现大幅下降，此外，柴油需求回升吸引了更多调油原料，导致流入船用油市场的调油原料有所减少。后市，随着加工商在3月至6月进行春季维护，包括汽油、粗柴油及燃料油在内的燃料油供应紧张，亚洲地区将关闭约110万桶/日的炼油产能，原油下游制品供给预计继续呈现边际减少局面。 　　综上，3月份，低高硫燃料油价格或呈震荡偏强状态，随着低硫燃料油低估值显现同时成本驱动下，低硫反弹空间可能更为明显，高硫燃料油虽裂解价差已处高位，但自身基本面依然偏强局面下，价格预计依然坚挺，总体来看，预计低高硫燃料油价格继续维持偏强走势，反弹高度取决于原油成本端上涨力度以及俄罗斯原油及油制品出口情况指引。3月份初步给予FU主力合约价格区间2800-3500元/吨，LU主力合约价格区间3700-4300元/吨。同时结合估值情况来看，单边策略建议择机做多LU主力合约为主，套利方面建议开始择机参与多LU空FU以及多低硫裂解价差策略。 　　风险关注：原油上涨不及预期低硫需求不佳

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。